20250518-中泰期货-聚乙烯产业链周报_需求改善VS成本下滑_建议偏弱震荡思路_27页_1mb

中泰期货聚乙烯产业链周报2025年5月18日指出，当前聚乙烯市场呈现需求改善与成本下滑的博弈，整体建议偏弱震荡。

供需分析

1. 供应端：2025年PE产量预计在40-70万吨区间震荡，检修损失量减少（2024年损失约25万吨，2025年预计降至15万吨）。新装置投产计划显示，2025年新增产能约130万吨，主要集中在一季度（如内蒙宝丰55万吨、埃克森（惠州）73万吨），二季度预计新增40万吨（吉林石化、山东新时代），全年总新增产能达438万吨。
2. 需求端：下游需求以刚需为主，地膜、缠绕膜、双防膜利润均呈现波动走势，其中地膜利润在-500至1300元区间波动，缠绕膜利润在-1000至1500元区间震荡，双防膜利润则在-500至3000元区间波动。
3. 库存变化：社会库存和石化库存均处于下降趋势，2025年库存量较2023年有所减少，但具体数据需结合图表分析。PE上游总库存维持在稳定水平，而华北、华东地区库存差异较小。

价差与利润

1. 基差与价差：PE现货市场价格震荡走弱，华北基差报价为09+130左右，月间价差（如PE1-5、PE5-9）呈现波动，短期价差可能受限于需求端波动。LL-PP价差方面，华北现货价差在-1000至1000元区间波动，1月合约价差趋稳但未形成明显趋势。
2. 上游利润：原油制PE利润和煤制PE利润均呈下行趋势，2025年利润值较2024年降低，但煤制PE利润跌幅相对较小。
3. 进口利润：LL进口利润震荡走弱，短期进口量减少，但长期可通过其他地区补充，料对市场影响有限。

前景展望
2025年聚乙烯市场受新装置投产及下游需求变化影响，供应端增产压力较大，但需求改善可能支撑价格。需关注库存变化对市场供需平衡的作用，以及成本端（原油、化工用煤）的波动。整体来看，市场或维持弱震荡格局，建议投资者谨慎观望。