20220804-万和证券-证券行业8月月报_板块基本面低点已过_磨底阶段适宜布局_10页_937kb

报告摘要

证券行业8月月报总结

核心内容

证券行业在2022年8月进入磨底阶段，板块基本面低点已过，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，适宜布局。多家券商在二季度单季业绩扭亏为盈，显示行业基本面逐步改善。

主要观点

板块表现：证券II（申万）指数在8月月度区间涨跌幅为-7.93%，略跑输沪深300指数0.91个百分点。
估值水平：截至7月31日，证券II（申万）指数市盈率PE（TTM）为16.34倍，位于近五年4%分位数；市净率1.27倍，位于近五年14%分位数。
业绩情况：14家上市券商中报业绩均同比大幅下滑，但8家券商二季度单季扭亏为盈，行业基本面最低点已过。
业务板块分析：
- 经纪业务：市场活跃度下行，新发基金平均份额环比下滑。
- 投行业务：股权融资环比改善，债权融资环比下滑。
- 资管业务：新发产品数量和份额环比下滑，股票产品占比仍处于低位。
- 自营业务：股市震荡下跌，债市做多情绪持续。
- 信用业务：两融余额维持稳定，股押规模略有抬升。
行业动态：
- 易会满主席强调维护市场稳定，推进全面注册制改革。
- 券商渠道二季度公募保有规模增长领先银行和第三方机构。
- 券商分类评价改为“点对点通知”，东方财富和国金证券评级提升。
- 首次投教评估结果出炉，30家券商获评A。
- 中证1000股指期货和期权获批，科创板做市商机制落地，流动性有望提升。
上市公司动态：
- 中泰证券控股股东变更，由莱钢集团变更为枣矿集团。
- 长城证券拟设立资产管理子公司。
- 东北证券第一大股东拟转让不超过30%股份给长发集团。
- 天风证券股东人福医药转让7.85%股份给宏泰集团。
- 国金证券获准设立资产管理子公司。
投资策略：
- 券商板块基本面低点已过，建议关注投行业务和财富管理业务优势的券商，如中信证券、东方财富。
- 下半年全面注册制有望稳步推进，券商业绩改善可期，板块或迎来困境反转。
- 2022年二季度末，券商行业占全市场基金总持仓的3.18%，仍处于历史低位。