20220327-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_地产政策试探性放松_市场继续磨底_19页_1mb

策略点评总结

核心内容

• 市场行情回顾：2022年3月21日至3月25日，A股市场整体下跌，上证指数下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。行业板块中，农林牧渔、房地产和综合板块涨幅居前；主题概念方面，连板指数、广东国资改革指数和打板指数表现较好。沪深两市日均成交额为9518.22亿元，较前一周下降14.28%，显示市场活跃度下降。
• 市场估值：A股整体估值处于历史低位，全A市盈率中位数为31.69倍，位于历史后16.70%分位，具备投资性价比。部分行业如房地产、钢铁、银行等估值相对较低。
• 地产政策放松：政府对房地产行业风险有所关注，但政策放松将采取试探性、渐进式的方式，而非全面放松。政策变化可能影响经济和市场走势，但难以迅速扭转市场底部。
• 经济与市场展望：2022年第二季度，A股市场可能继续处于磨底阶段，呈现U型走势，整体反弹难度较大，但结构性机会仍存在。建议关注困境反转板块、产销两旺板块、新能源赛道股及下游消费板块。
• 资金流动情况：北上资金持续净流出，融资融券市场整体保持稳定，但资金流入与流出趋势显示市场情绪较为谨慎，资金入场意愿不强。

主要观点

• 市场情绪与资金态度：市场情绪持续低迷，资金普遍观望，A股市场仍在探底过程中。
• 地产行业影响：地产行业对A股市场走势影响较大，政策放松将温和进行，市场反弹将较为缓慢。
• 估值吸引力：A股估值处于历史低位，具备吸引力，尤其在中长线资金布局方面有较好的机会。
• 结构性机会：尽管市场整体疲软，但仍有结构性机会，如困境反转板块、新能源赛道股和下游消费板块。
• 国际环境影响：欧美国家通胀压力较大，美联储进入加息周期，可能对A股风格产生影响，从成长板块向价值板块切换。

关键信息

• A股表现：上证指数下跌1.19%，创业板指下跌2.80%，市场整体下跌。
• 地产政策：政府对房地产行业风险有应对措施，但政策放松将逐步推进。
• 估值水平：全A市盈率中位数为31.69倍，位于历史后16.70%分位，估值具备性价比。
• 资金流向：北上资金净流出，融资融券市场整体保持稳定，但资金流入与流出显示市场情绪谨慎。
• 行业表现：部分行业如房地产、钢铁、银行估值较低，具备投资潜力。
• 投资建议：建议关注困境反转板块、产销两旺板块、新能源赛道股和下游消费板块，如疫情反转板块、家电、食品饮料、生猪养殖、国防军工等。

投资建议

• 困境反转板块：包括疫情反转板块（航空/机场/酒店/旅游/院线）、消费复苏板块（家电、食品饮料）和产业周期反转板块（生猪养殖）。
• 产销两旺板块：未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
• 新能源赛道股：仍处于产业爆发阶段，有投资机会，但需关注业绩证实与证伪。
• 下游消费板块：随着PPI-CPI剪刀差收敛，可关注食品饮料和家电行业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场造成压力。
• 疫情再次复发：可能影响经济和消费。
• 海外市场波动：尤其是美联储加息对全球市场的影响。
• 中美关系恶化：可能对A股市场造成冲击。
• 新兴市场国家风险：可能影响全球资本流动。

图表与数据

• 图表：包括A股主要股指涨跌幅、行业市盈率与市净率分位图、融资买入额与两融余额占比等。
• 数据：如社融增速、PPI-CPI剪刀差、融资买入额占比排名等。

总结

2022年3月，A股市场继续磨底，地产政策试探性放松，市场估值具备吸引力，结构性机会仍存在。投资建议关注困境反转、产销两旺、新能源和下游消费板块。风险提示包括宏观经济、疫情、海外市场、中美关系及新兴市场国家风险。市场整体仍处于探底阶段，预计在3-4月份逐步磨底，但反弹难以一蹴而就。