20250413-东方证券-汽车行业周报_特朗普关税政策下在北美建厂公司将受益_继续关注华为链_18页_502kb

文档总结：特朗普关税政策下在北美建厂公司将受益，继续关注华为链

核心内容

2025年4月，汽车行业面临多重变化，包括市场销量增长、关税政策调整及新技术发展。核心内容如下：

• 3月乘用车销量增长：3月全国狭义乘用车批发/零售销量分别达到241.2万辆和194.1万辆，同比增长8.9%/14.4%，环比增长36.4%/40.2%。新能源乘用车销量增长尤为强劲，批发/零售销量分别为112.8万辆和99.1万辆，同比增长35.5%/38.0%，渗透率提升至46.8%/51.1%。
• 出口情况：3月乘用车出口39.1万辆，同比下降8%，但新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，占出口总量的36.6%。
• 特朗普关税政策：对大部分国家的对等关税暂缓90天，期间降低至10%，而对进口汽车、钢铁和铝产品征收的25%单独关税继续生效。预计5月3日起，汽车零部件将面临25%关税，促使美国车企增加对北美本地零部件的采购，利好在美及墨西哥建厂的零部件公司。同时，从中国直接出口的零部件公司订单将逐步转移至本地生产，减轻关税影响。
• 新车发布与市场表现：问界M9和M8订单持续火爆，预计助力鸿蒙智行销量回暖。比亚迪汉L、唐L、吉利银河星耀8、长安CS55PLUS新蓝鲸、上汽荣威纯电D6等新车发布，增强品牌竞争力。

主要观点

• 北美建厂受益：特朗普关税政策更新，预计在美国及墨西哥建厂的零部件公司将受益，北美工厂销售规模与盈利能力有望提升。
• 新能源车增长强劲：新能源乘用车销量保持高位增长，渗透率持续提升，成为市场主要增长动力。
• 鸿蒙智行销量回暖：新款问界M9、M8及多款中高端车型将助力鸿蒙智行在4月和5月销量提升。
• 投资策略：建议持续关注人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链及智驾产业链公司，同时关注具备竞争力的自主品牌和改革后的央国企。

关键信息

4月12日之前的重要数据

• 3月乘用车销量：批发241.2万辆，零售194.1万辆。
• 新能源乘用车销量：批发112.8万辆，零售99.1万辆。
• 新能源渗透率：批发46.8%，零售51.1%。
• 乘用车出口：39.1万辆，新能源乘用车出口14.3万辆。

4月9日特朗普关税政策

• 暂缓对大部分国家的对等关税90天，期间关税降至10%。
• 汽车零部件关税将于5月3日生效，预计美国车企将增加对北美本地零部件的采购。

新车发布与技术进展

• 比亚迪：汉L、唐L上市，搭载高阶智驾系统，提升续航与动力性能。
• 吉利：银河星耀8开启预售，搭载EM-i混动系统。
• 长安汽车：4月将发布9款新车，包括阿维塔06、启源Q07等。
• 上汽集团：计划在2027年推出第二代全栈线控底盘及首款固态电池“光启电池”，并与OPPO深化合作。
• 零跑汽车：宣布智驾软件全面免费，提升用户吸引力。
• 地平线与大众合作：计划从2026年起在大众新车中应用高阶智驾方案。

重点公司公告

• 长安汽车：2024年营收增长5.6%，净利润下降35.4%；2025年Q1净利润预计增长12.26%-20.89%。
• 比亚迪：预计2025年Q1净利润85-100亿元，同比增长86.0%-118.9%。
• 上汽集团：完成A股与H股回购，共回购2.99亿股。
• 继峰股份：控股子公司格拉默扭亏为盈，预计Q1净利润65.40百万元。
• 多利科技：对美出口业务占比降至3%-4%，关税影响减弱。
• 其他公司：包括新泉股份、银轮股份、瑞鹄模具、拓普集团、德赛西威等公司均有相关公告，涉及业绩增长、回购及合作。

建议关注的公司

• 整车企业：上汽集团（买入）、长安汽车（买入）、广汽集团（买入）、比亚迪（未评级）、中国重汽（买入）、吉利汽车（未评级）。
• 零部件企业：新泉股份（买入）、银轮股份（买入）、岱美股份（买入）、拓普集团（买入）、经纬恒润-W（买入）、上声电子（买入）、华阳集团（买入）、华域汽车（买入）、伯特利（买入）、德赛西威（买入）、科博达（买入）、星宇股份（买入）、三花智控（买入）、福耀玻璃（未评级）等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制汽车需求，影响行业盈利能力。
• 原材料价格波动：影响产业链整体利润。
• 车企价格战：可能导致行业利润承压。

投资评级与标准

• 买入：预期相对市场基准指数收益率超过15%。
• 增持：预期相对市场基准指数收益率在5%-15%之间。
• 中性：预期相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间。
• 未评级：因研究覆盖范围限制或信息不足。
• 暂停评级：因存在重大不确定性或利益冲突。

行业评级

• 看好：预期行业相对市场基准指数收益率超过5%。
• 中性：预期行业相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间。
• 看淡：预期行业相对市场基准指数收益率低于-5%。

附注

• 分析师信息：姜雪晴、袁俊轩。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告发布日期：2025年4月13日。