20161012-中泰证券-新三板医药IVD专题研究（二）_IVD行业增长带动诊断试剂原料市场需求_建议关注菲鹏生物_18页_809kb

报告摘要

新三板医药IVD专题研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于新三板医药领域中的体外诊断（IVD）行业，特别关注体外诊断试剂原料市场及菲鹏生物在该领域的地位与表现。报告指出，IVD行业作为医疗诊断的重要组成部分，其核心原料（如诊断酶、抗原、抗体等）是决定诊断试剂质量的关键因素，市场需求旺盛。随着国内IVD行业的快速发展，诊断试剂原料市场也呈现出增长趋势，同时，国家政策的扶持为该行业创造了良好的发展环境。

主要观点

体外诊断试剂原料的重要性
体外诊断试剂原料是IVD行业的上游关键节点，其质量直接影响诊断试剂的性能，市场集中度低，核心原料仍主要依赖进口。
IVD行业增长带动原料需求
2009-2016年，国内体外诊断试剂市场规模复合增速为16.60%，预计2016年达到369亿元。按10%估算，诊断试剂原料市场规模约37亿元。全球IVD行业亦保持稳定增长，预计2018年市场规模将达793亿美元。
菲鹏生物的市场地位与优势
菲鹏生物是国内领先的体外诊断试剂原料供应商，产品种类超700类，应用领域广泛，包括免疫诊断、生化诊断、分子诊断等。公司产品已出口至全球30多个国家和地区，拥有600多家国内外客户，包括Arista Biologicals Inc、珠海丽珠试剂、上海科华生物等知名厂商。
菲鹏生物的经营业绩与盈利能力
菲鹏生物2014-2015年营业收入分别为0.85亿、1.14亿，同比增速分别为34.91%、21.62%。2014-2016H1净利润分别为0.34亿、0.57亿、0.37亿，净利率分别为39.63%、49.72%、52.55%，盈利能力较强。
菲鹏生物的研发能力
公司重视研发，研发人员占比达56.62%，研发费用占营业收入比例分别为31.38%、23.68%、22.74%。公司拥有三大技术平台（抗原、抗体、产品检测），均为自主知识产权，具备较强的技术实力。
出口业务增长
菲鹏生物出口销售额从2014年的0.07亿增长至2015年的0.18亿，占销售总额比例由8.48%提升至15.97%。2016年上半年，公司成功开拓捷克和新西兰市场，进一步拓展国际市场。

关键信息

行业数据
- 国内体外诊断试剂市场规模：2013-2015年分别为236亿元、273亿元、316亿元，预计2016年达369亿元。
- 全球体外诊断试剂市场规模：2014-2015年分别为590亿美元、632亿美元，预计2018年达793亿美元。
主要竞争企业
- 国外：Roche、Life Technologies Corporation、HyTest、Meridian
- 国内：菲鹏生物、达安基因、安图生物（以自用为主）
菲鹏生物财务表现
- 2014年营业收入：84.55百万元
- 2015年营业收入：114.06百万元
- 2016H1营业收入：71.19百万元
- 2014年净利润：33.51百万元
- 2015年净利润：56.71百万元
- 2016H1净利润：37.41百万元
- 2016H1毛利率：95.33%
- 2016H1净利率：52.55%
产品分类与应用领域
- 按性质分类：抗原、抗体、诊断酶、其他产品（底物、dNTP、标准品等）
- 按应用领域分类：免疫诊断、生化诊断、分子诊断、高通量测序、POCT快速诊断等
客户结构
- 海外客户：Arista Biologicals Inc、HUMASIS、GreenCross Medical Science等
- 国内客户：珠海丽珠试剂、上海科华生物、新产业等
技术平台
- 抗原生物技术平台
- 抗体生物技术平台
- 产品检测技术平台