20171222-梧桐公会-菲鹏生物-838391.OC-国内领先的诊断试剂原料生产企业_11页_1mb

菲鹏生物总结

核心内容概述

菲鹏生物（838391）是一家专注于体外诊断试剂核心原料研发、生产和销售的国内领先企业。公司通过建立全球领先的技术平台，逐步发展成为综合性生物技术公司。其产品覆盖抗原、抗体、诊断酶及其他产品，共计700余小类，广泛应用于多个诊断领域，如传染病、肿瘤、心血管疾病、食品安全等。公司产品销售至全球三十多个国家和地区，服务超过600家试剂厂商和研究机构。

主要观点

• 行业前景广阔：国内体外诊断试剂行业将保持15%-20%的年增长率，预计2016年市场规模突破370亿元，成为全球第三大市场。体外诊断试剂原料市场规模约占试剂市场的10%。
• 技术优势明显：公司拥有完善的生物技术平台，包括基因工程、抗体工程、细胞工程等，是国内最专业、产品种类最多、涉足领域最广的体外诊断核心原料供应商之一。
• 盈利能力强：公司近几年销售毛利率保持在90%以上，净利率在50%左右，盈利能力突出。净利润增长幅度通常高于营业收入增长幅度。
• 市场结构分散：国内体外诊断试剂核心原料市场仍以进口为主，公司凭借技术优势逐步实现进口替代。
• 研发投入持续：公司研发人员占员工总数的52.48%，研发投入占收入比例达20.73%，持续推动产品和技术升级。

关键信息

财务数据

公司业务与产品

• 产品分类：公司产品分为抗原、抗体、诊断酶和其他产品，共计700余小类。
• 应用领域：覆盖酶联免疫检测、时间分辨检测、化学发光检测、胶体金免疫检测、荧光快诊检测、荧光定量PCR检测、基因测序检测、免疫比浊检测等多个领域。
• 核心产品：
  • 抗原类：超过300种已上市，800种以上在研。
  • 抗体类：超过300种已上市，近1000种在研。
  • 诊断酶类：近40种成熟产品，近40种在研产品。
  • 其他产品：包括底物、标准品、dNTP等。

公司优势

• 技术平台：公司拥有基因工程、抗体工程、细胞工程等技术平台，技术含量高，开发周期长。
• 研发能力：研发人员占员工总数的52.48%，平均年龄30岁左右，具备较强的创新能力。
• 客户资源：公司产品已销售至全球三十多个国家和地区，服务超过600家客户，包括科华生物、珠海丽珠试剂和新产业等知名企业。
• 品牌与市场：公司95%以上的营业收入来源于直销渠道，市场渠道优势明显，品牌影响力逐步提升。

盈利预测

• 2017年预测：归属于上市公司股东的净利润为9855万元，每股收益为0.65元。
• 2018年预测：归属于上市公司股东的净利润为12927万元，每股收益为0.85元。

风险提示

• 对赌协议风险：公司曾与鼎锋汇锦、鼎锋汇信、鼎锋万年青及实际控制人崔鹏签订对赌协议，若公司未在5年内上市，将面临股权回购及差额补偿的风险。
• 汇率波动风险：公司产品出口至欧美日等国家，面临汇率波动带来的汇兑损失风险。
• 技术泄露风险：公司核心技术依赖于核心技术人员，存在技术泄露及人员流失的风险。

公司管理层

• 崔鹏：1977年生，厦门大学生物技术专业本科，现任公司董事长。
• 曹菲：1975年生，厦门大学生物化学专业本科，现任公司董事。
• 何志强：1978年生，硕士学历，现任公司董事、总经理。
• 范凌云：1977年生，硕士学历，现任公司董事、研发总监。

发展战略

• 研发战略：持续加大研发投入，保持研发费用占营业收入的20%-30%，完善产品线，提升技术稳定性与品牌影响力。
• 人才战略：通过创新工作机制，强化人才激励，培养、使用、留住各类优秀人才。
• 产品战略：依托三大研发技术平台，不断推进生化诊断和分子诊断产品线的完善与开发。

行业背景

• 全球市场：2015年全球体外诊断试剂市场规模达530亿美元，其中免疫诊断占23%，分子诊断增速最快，年复合增长率达11%。
• 国内市场：人均使用量为2美元，仅为发达国家的5%-6%。预计未来保持15%-20%的年增长率，体外诊断试剂原料市场随之增长。

总结

菲鹏生物作为国内领先的诊断试剂原料生产企业，凭借强大的技术平台和持续的研发投入，逐步实现从原料供应商向综合性生物技术公司的转型。公司产品线丰富，覆盖多个诊断领域，市场拓展至全球三十多个国家和地区，具备显著的市场和客户优势。尽管面临对赌协议、汇率波动和技术泄露等风险，但其在行业中的领先地位和强劲的盈利能力仍使其具备较大的发展潜力。