20240623-国金证券-电子行业周报_电子拉货旺季将至_AI需求旺盛_继续看好受益产业链_9页_1mb

电子行业周报总结

核心观点与分析焦点：

1. 行业旺季将至：

   • 三季度电子行业需求进入拉货旺季，建议关注业绩有望超预期、三季度受益需求拉动的公司。
   • 苹果发布智能化系统Apple Intelligence，有望加快换机周期，带动AI硬件创新，产业链估值合理，2026年折叠屏、智能眼镜等新硬件或落地。

2. AI驱动需求升级：

   • AI服务器及800G交换机需求增长，拉动HDI板、高多层PCB等产能紧张，头部厂商订单强劲，盈利能力提升。
   • AI终端升级推动被动元件（MLCC、电感、电容）、IC设计等细分领域需求增长。

重点受益公司：

• PCB领域：沪电股份、鹏鼎控股、生益电子、立讯精密。
• 光模块领域：中际旭创、天孚通信、新易盛、胜宏科技、生益科技。
• IC设计：兆易创新、普冉股份、澜起科技、洁美科技。
• 其他受益公司：电连技术、顺络电子、传音控股、正帆科技。

细分赛道概况：

1. 消费电子：
   • 苹果iPhone 16融合AI，折叠屏、智能眼镜等硬件创新预期升温。
   • PC销量回暖，全球智能手机出货量增长，AI手机渗透率16%。
2. 半导体代工与设备：
   • 半导体产业链逆全球化加速，国产化逻辑下，设备及材料企业迎来机遇（例如中微公司、北方华创、华海清科）。
3. PCB与元件：
   • PCB行业3月景气度回升，消费电子、服务器类产品需求强劲。
   • 被动元件底部周期逐步改善，MLCC、电感等AI相关元器件需求增量明确。
4. MiniLED、OLED：
   • MiniLED渗透加速，OLED面板价格有望上涨，国产替代机会显著。
5. 半导体材料：
   • 光刻胶、有机发光材料国产化进程加速，供需格局改善。

风险提示：

• 需求恢复不及预期：终端换机周期推迟，电子消费创新乏力风险。
• 技术与市场风险：外部制裁升级导致供应链风险加剧，AIGC应用推广受阻。
• 库存与周期波动：需求旺季不及预期可能导致库存压力，部分厂商业绩承压。

市场表现：

• 本周行情：电子板块及上游芯片、通信板块涨幅居前，被动元件板块下跌明显。
• 投资建议：聚焦AI驱动及自主可控受益产业链，短期关注旺季需求拉动，中长期关注国产替代与技术升级趋势。