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美国11月CPI同比增速创下年内新低

核心内容

美国11月消费者价格指数（CPI）同比增速为 7.1%，低于市场预期的 7.30% 和前值的 7.70%，创下了年内最低水平。同时，11月季调后CPI月率录得 0.1%，低于预期的 0.30% 和前值的 0.40%。核心CPI同比增速为 6%，同样低于预期的 6.10% 和前值的 6.30%，表明美国通胀压力有所缓解。

主要观点

• 通胀回落趋势明确：美国CPI同比增速连续第五个月下滑，显示通胀正在逐步回落，市场对美联储加息节奏的预期有所改善。
• 能源与商品价格下降：能源、二手车和医疗产品价格同比大幅下降是CPI回落的主要原因。
• 高基数效应显著：去年同期的高通胀水平对当前数据产生较大影响，使得同比增速下降显得更为明显。
• 核心通胀仍具粘性：尽管整体CPI回落，但住房与食品价格仍保持上涨，是核心通胀的主要支撑因素。
• 环比增速放缓：住房价格环比增长 0.6%，食品价格环比上涨 0.5%，均低于前值，核心通胀数据出现见顶信号。
• 12月加息基本确定：市场普遍预期美联储将在12月加息 50个基点（BP），有助于缓解流动性压力，支撑美股短期上涨。
• 货币政策不确定性仍存：虽然通胀回落，但距离 2% 的目标仍有差距，因此美联储未来政策仍存在较大不确定性，可能逐步放缓加息但维持高利率较长时间。

关键信息

• CPI同比增速：7.1%（低于预期与前值）
• CPI月率：0.1%（低于预期与前值）
• 核心CPI同比增速：6%（低于预期与前值）
• 住房价格环比增长：0.6%
• 食品价格环比上涨：0.5%
• 12月加息预期：50BP
• 美股短期走势：可能迎来估值修复
• 风险提示：经济增长不及预期、贸易保护主义蔓延、美联储政策超预期

分析师声明

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• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 贸易保护主义的蔓延
• 美联储政策超预期

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