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市場總結

核心內容

1. 港股整體表現

   • 昨日（2016年9月29日）港股因期指結算日而波動，恒指曾漲209點，後回調12點，最終收市升119點至23739點，國指反彈74點至9794點。
   • 港股通自9月29日起暫停交易至10月11日，導致港股成交額下降，市場缺乏上升動力。
   • 港股整體仍處於23200至24300點的波動區間。

2. 油組限產影響

   • 石油輸出國組織（OPEC）達成限產協議，市場反應正面，油價上漲，油股走強。
   • 但投資者需謹慎，因OPEC成員國是否會嚴格遵守協議不確定，非OPEC國家可能增產，以及高成本的油沙與頁岩氣項目可能復產，這些因素可能抵消限產效果。

3. 投資策略與個股分析

   • 中國電力（2380 HK）

     • 維持「買入」評級，目標價5.00港元，潛在升幅+65.0%。
     • 公司盈利穩定，主要來自水電業務，佔總盈利約50%。
     • 水電業務持續穩定，2016年首8個月單位燃料煤價同比下降10%，符合預期。
     • 公司正朝公用事業集團轉型，預計2020年總權益容量達60吉瓦，其中43%來自清潔可再生能源，28%來自水電。
     • 火電盈利風險逐步減少，煤價預計於2017年趨緩，並可能回落至政府期望水平。
     • 母公司資產注資延遲，因低估值（0.6倍市賬率）導致權益融資可能性低。

   • 中國聯塑（2128 HK）

     • 維持「沽售」評級，目標價5.04/4.85港元，止蝕位5.50港元。
     • 股價跌破0.38倍回撤水平，技術面顯示可能進一步下跌至0.62倍回撤水平。

   • 中國海外發展（688 HK）

     • 維持「沽售」評級，目標價25.45/24.55港元，止蝕位27.93港元。
     • 股價完成烏雲蓋頂形態，預計測試25.45港元支持位，若失守則可能進一步跌至24.55港元。

4. 市場預測與財務數據

   • 中國電力
     • 2016年財年預測淨營業額191.75億元人民幣，息稅折舊攤銷前利潤99.11億元人民幣，經營利潤65.36億元人民幣，純利32.26億元人民幣。
     • 純利率預計為16.8%（2016財年），下降至16.2%（2017財年）。
     • 市盈率預計為5.7倍（2016財年），市賬率0.6倍。
     • 股息收益率預計為7.0%（2016財年），下降至6.6%（2017財年）。
     • 經過調整的純利預測穩定，2016財年為32.26億元人民幣，2017財年為30.37億元人民幣。

5. 行業與市場消息

   • 石油輸出國組織決定8年來首次小幅減產，目標每日原油產量降至3250-3300萬桶，具體協議待11月例會確定。
   • 滬股通及港股通於10月11日恢復交易，當前為暫停狀態。
   • 福州市加強對房地產市場的管控，提高土地保證金比例，限制樓盤漲價幅度。
   • 本周將發佈多項經濟數據，包括中國製造業PMI、美國就業數據等。

6. 異動股份

   • 多隻股份表現異動，如粤首環保、聯合能源集團、中煤能源等，部分股價大幅上升或下跌，成交額顯著變動。

7. 披露與聲明

   • 本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited製作，僅供資訊用途，不構成買賣建議。
   • 本報告未考慮特定投資者目標、財務狀況及需求，建議諮詢財務顧問。
   • 投資者不得在未經許可的情況下複製或發佈報告。

主要觀點

• 港股整體走勢：因港股通暫停及市場情緒影響，港股成交下降，缺乏上升動力，但仍處於波動區間。
• 油價與油股：OPEC限產對油價及油股有短期提振作用，但長期風險仍存，如非OPEC國家增產及高成本項目復產。
• 中國電力：盈利穩定，水電業務佔比高，有利於對沖火電風險，預計未來幾年將持續增長，目標價5.00港元。
• 投資策略：對部分個股如中國聯塑及中國海外發展持「沽售」觀點，建議謹慎操作。
• 市場風險：煤價風險逐步消失，但火電行業仍需時間恢復，預計2018年趨穩定。

關鍵信息

• 港股通暫停：9月29日至10月11日，港股通暫停交易，對市場流動性產生影響。
• OPEC限產：對油價及油股有利，但市場對其執行力度及影響持謹慎態度。
• 中國電力：水電業務穩定，預計2020年權益容量達60吉瓦，清潔能源佔比提高。
• 市場預測：港股整體預期市盈率13.0倍，中國電力預期市盈率5.8倍，市賬率0.7倍。
• 財務表現：中國電力淨營業額及純利預測相對穩定，但純利率有所下降，反映行業整體盈利壓力。

重點個股

附圖與數據

• 恆生指數走勢圖：顯示恒指在23739點，波動幅度有限。
• 中國電力財務數據：包括淨營業額、息稅折舊攤銷前利潤、經營利潤、純利等。
• 技術分析圖表：包括港股通、中國電力及中國海外發展的技術分析圖表。

總結

本報告涵蓋港股整體走勢、OPEC限產對油價的影響、個股投資策略與財務預測，以及市場相關消息與異動股份。港股因港股通暫停而成交量下降，但油組限產對油價及油股有提振作用。中國電力因水電業務穩定，盈利表現優異，維持「買入」評級，目標價5.00港元。其他個股如中國聯塑及中國海外發展則建議「沽售」，需謹慎操作。市場預期在10月11日港股通恢復交易後可能有所改善，但整體仍需時間觀察火電行業的轉型與盈利穩定性。