20141210-华泰证券-研究所晨报_借风估值提升_布局智能家居_13页_680kb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概述
2014年12月10日的华泰证券研究所晨报涵盖了多个领域的市场分析、投资策略、行业研究及风险提示，重点关注了智能家居、新能源、宏观经济政策及城投债市场等问题。报告强调了行业转型、估值提升及政策对市场的影响，同时对多个公司进行了评级调整和投资推荐。
市场数据
国内指数表现
- 上证综指：2856.27，-5.43%
- 沪深300：3106.91，-4.49%
- 中小盘指：3717.94，-3.98%
- 创业板指：1504.62，-3.99%
- 国债指数：145.51，+0.04%
股指期货表现
- IF1412：3143.00，-5.50%
- IF1501：3162.20，-5.27%
- IF1503：3175.00，-5.60%
- IF1506：3184.40，-5.81%
大宗原材料
- 阴极铜：45,940.00，-0.22%
- 铝：13,305.00，-0.75%
- 天然橡胶：12,285.00，-1.76%
- 白砂糖：4,550.00，+0.18%
- 黄玉米：2,430.00，+0.29%
国际市场指数
- 香港恒生：23485.83
- H股指数：2343.70
- 红筹股：2845.18
- 日经225：17813.38
- 道琼斯：17801.20
- 标普500：2059.82
- 纳斯达克：4766.47
- 德国DAX：9793.71
- 法国CAC：4263.94
- 波罗的海：933.00
- 富时100：9566.78
今日焦点
家电行业投资策略
- 核心观点：借风估值提升，布局智能家居
- 建议：
- 白电：建议超配，享受估值和业绩双升
- 黑电：侧重转型变革
- 厨卫：重点推荐
- 智能、节能部件厂商：积极关注
- 重点推荐：海尔、格力、美的、TCL、和晶科技、和而泰
新能源行业
- 核心观点：平高电气批量中标，利好业绩成长
- 盈利预测：2014～2016年EPS分别为0.62元、0.80元、0.96元，对应P/E分别为24.6倍、19.1倍、15.9倍
- 维持评级：增持
评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 北大医药 | 增持(首次) | 20141204 | TP17~22元 |
| 皖新传媒 | 增持(中性) | 20141130 | TP16~20元 |
| 光大证券 | 买入(增持) | 20141127 | 2014/2015/2016EPS 0.39/0.62/0.88 元,TP22~25元 |
| 嘉欣丝绸 | 买入(首次) | 20141125 | 2014/2015/2016EPS 4.86/4.99/5.17 元,TP15~17元 |
| 长信科技 | 买入(首次) | 20141124 | TP25.06~30.13元 |
| 南京高科 | 买入(首次) | 20141121 | 2014/2015/2016EPS 1.01/1.34/1.77 元,TP20.06~22.06元 |
| 张江高科 | 增持(首次) | 20141121 | 2014/2015/2016EPS 0.27/0.32/0.49 元,TP12.06~13.01元 |
| 材料和零部件II | 增持(首次) | 20141120 | - |
| 东华软件 | 买入(增持) | 20141120 | TP17~22元 |
| 康尼机电 | 增持(中性) | 20141120 | TP~元 |
| 和晶科技 | 买入(首次) | 20141120 | 2014/2015/2016EPS 0.20/0.55/0.90 元,TP40.5~31.5元 |
| 强生控股 | 买入(首次) | 20141119 | 2014/2015/2016EPS 0.18/0.19/0.22 元,TP8~12元 |
| 民丰特纸 | 买入(中性) | 20141118 | 2014/2015/2016EPS -0.07/0.08/0.24 元,TP6~10元 |
| 青岛金王 | 增持(首次) | 20141118 | TP~元 |
| 象屿股份 | 买入(首次) | 20141113 | 2014/2015/2016EPS 0.40/0.71/0.93 元,TP17.2~17.2元 |
| 南京医药 | 增持(首次) | 20141112 | TP8~8.8元 |
| 宁波银行 | 买入(增持) | 20141111 | TP13.8~14.8元 |
深度研究
游艇休闲产业
- 潜在市场：游艇休闲产业潜在市场规模达千亿，2013年仅50亿元，发展空间巨大
- 发展路径：从单品智能化硬件升级 → 统一运行平台构建 → 商业模式成型
- 商业模式：俱乐部服务涵盖售前、售中、售后全生命周期，整合旅游、会展、赛事等资源
- 重点推荐：太阳鸟，预计2014~2016年EPS为0.16、0.3、0.36元，当前市值基本合理，长期市值空间百亿以上
银行业改革
- 利率市场化：改革加速，传统银行面临收益和风险考验
- 应对策略：调整业务、资产负债及客户结构，形成差异化发展模式
- 重点推荐：南京银行、宁波银行、平安银行、华夏银行
- 风险提示：资产质量下滑超预期
最新覆盖
北大医药
- 事件：再签北大国际医院，合同金额5亿元
- 点评：供应链整合加速，形成全产业链布局
- 估值：预计14-15年EPS分别为0.09元、0.19元、0.27元，对应PE分别为191倍、93倍、66倍
- 评级：增持
- 风险提示：股东纠纷、供应链整合效益低于预期
宏观与策略
城投债流动性危机
- 政策影响：低评级城投债失去质押资格，流动性危机加剧
- 影响分析：流动性更好的品种可能先遭遇抛售，部分个券可能被错杀
- 风险提示：分化超预期
货币政策与经济去杠杆
- 现状：货币政策形成“堰塞湖”，实体经济难以从中受益
- 建议：推动直接融资市场发展，改善间接融资模式
- 政策方向：广义货币和金融政策，实施“控总量，调结构”
- 投资策略：关注“一带一路”、行政性干预、杠杆转移等政策手段
行业与公司
家电行业
- 趋势：智能家居时代到来，2020年预计突破万亿元
- 重点推荐：
- 白电：青岛海尔、格力电器、美的集团
- 黑电：TCL集团、兆驰股份、海信电器
- 小家电：老板电器、华帝股份
- 材料和零部件：和晶科技、和而泰、英唐智控
- 风险提示：宏观经济增速下移，影响家电消费需求
信息速递
- 医药电商新规：元旦后有望出台
- 资本项目开放：人民币国际化无道理
- 分级诊疗：多地探索，仍有阻碍
- 援外资金：向“一带一路”国家倾斜
- 税收收入：零散税受地方热捧
- 国务院清理税收优惠：地方不得自行制定“土政策”
- 上市房企库存：年末或“以价换量”减压
- 中行购楼：6亿美元曼哈顿购楼用于投资和出租
- 存款利率调整：五大行“有条件”调整
重点报告
| 方向 | 报告 | 评级 | 分析师 |
|---|---|---|---|
| 宏观专题研究 | 大周期系列报告二：货币“堰塞湖”与经济去杠杆 | - | 杨斌 |
| 行业年度投资策略 | 家用电器:猪之歌：借风估值提升，布局智能家居 | 增持 | 张立聪,李艳光 |
| 政策动态 | 华泰证券-每周政策动态-20141201-20141208 | - | 杨斌 |
华泰证券研究所月度重点股票池（2014年12月）
| 股票名称 | 股票代码 | 所属行业 | 投资评级 | EPS_ VA | EPS_ YE1 | EPS_ YE2 | EPS_ YE3 | 组内权重 | 研究员 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 探路者 | 300005 | 纺织服装 | 买入 | 2.03 | 2.45 | 2.98 | 3.60 | 50 | 朱丽丽 |
| 嘉欣丝绸 | 002404 | 纺织服装 | 买入 | 4.74 | 4.86 | 4.99 | 5.17 | 50 | 朱丽丽 |
| 碧水源 | 300070 | 公用事业 | 增持 | 0.79 | 1.15 | 1.76 | 2.53 | 100 | 程鹏 |
| 杭钢股份 | 600126 | 黑色金属 | 中性 | 0.02 | 0.08 | 0.11 | 0.13 | 30 | 陈雳 |
| 河北钢铁 | 000709 | 黑色金属 | 增持 | 0.01 | 0.06 | 0.09 | 0.13 | 70 | 陈雳 |
| TCL集团 | 000100 | 家用电器 | 买入 | 0.22 | 0.35 | 0.42 | 0.49 | 30 | 李艳光 |
| 和晶科技 | 300279 | 家用电器 | 买入 | 0.15 | 0.20 | 0.55 | 0.90 | 40 | 张立聪 |
| 长青集团 | 002616 | 家用电器 | 中性 | 0.67 | 0.63 | 0.79 | 0.95 | 30 | 张洪道 |
| 一汽轿车 | 000800 | 交运设备 | 买入 | 0.62 | 0.55 | 1.02 | 1.25 | 16.67 | 冯冲 |
| 宗申动力 | 001696 | 机械设备 | 买入 | 0.28 | 0.26 | 0.30 | 0.34 | 16.67 | 肖群稀 |
| 达刚路机 | 300103 | 机械设备 | 增持 | 0.30 | 0.32 | 0.61 | 0.86 | 16.67 | 秦瑞 |
| 雪人股份 | 002639 | 机械设备 | 买入 | 0.43 | 0.52 | 0.71 | 0.85 | 16.67 | 肖群稀 |
| 开山股份 | 300257 | 机械设备 | 增持 | 0.69 | 0.80 | 0.90 | 0.99 | 16.67 | 肖群稀 |
| 美亚光电 | 002690 | 中小市值 | 增持 | 0.65 | 0.82 | 0.94 | 1.09 | 20 | 胡浩峰 |
| 康尼机电 | 603111 | 中小市值 | 增持 | 0.40 | 0.52 | 0.61 | 0.72 | 20 | 胡浩峰 |
| 永贵电器 | 300351 | 中小市值 | 增持 | 0.42 | 0.63 | 0.84 | 1.03 | 20 | 胡浩峰 |
| 世纪瑞尔 | 300150 | 中小市值 | 增持 | 0.24 | 0.35 | 0.51 | 0.66 | 20 | 胡浩峰 |
| 皖通科技 | 002331 | 中小市值 | 增持 | 0.33 | 0.33 | 0.45 | 0.58 | 20 | 胡浩峰 |
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评级说明
行业评级体系
- 增持：行业指数超越基准
- 中性：行业指数与基准持平
- 减持：行业指数明显弱于基准
公司评级体系
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%~20%
- 中性：股价波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%~20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
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