20181102-安信证券-新荣昌-870984.OC-环保公司专题分析之三季报系列（3）_新荣昌_危废治理专业运营商,毛利率提升+控费发力_5页_511kb

报告摘要

新荣昌公司三季报分析总结

核心内容概述

新荣昌公司于2018年11月2日发布了2018年三季报，展示了其在危废治理领域的强劲发展态势。公司前三季度实现营收1.81亿元，同比增长44.66%；归母净利润5537.06万元，同比增长96.89%。其中，第三季度营收7344.34万元，同比增长56.87%；归母净利润2948.89万元，同比增长147.96%。公司业绩显著增长，主要得益于毛利率提升和费用率下降。

主要财务表现

营收与利润增长
前三季度营收同比增长44.66%，归母净利润同比增长96.89%，显示出公司盈利能力的显著提升。
毛利率与净利率
报告期内，公司毛利率达到51.85%，同比提升8.46个百分点；净利率为30.57%，同比提升8.10个百分点，反映出公司在成本控制和盈利能力方面的优化。
费用率变化
管理费用率同比下降1.4个百分点至10.82%，销售费用率同比上升0.42个百分点至2.34%，整体费用结构趋于合理。
现金流改善
公司Q3经营活动产生的现金流量净额为1899.19万元，同比增长132.63%；前三季度累计为4986.43万元，同比增长336.65%，显示公司运营效率和资金回笼能力的增强。

公司业务与运营优势

危废治理专业运营商
公司具备处理工业废品、废渣、废酸和废油等危险废物的全套设备和工艺技术流程，能够为客户提供危险废物处理服务，并通过综合利用提炼出粗铜、铜粉、硫酸铜、碳酸镍等产品进行销售。
收入结构
危废处理服务收入与工业废物资源化利用产品收入占比约为1:1，业务结构多元化，有助于降低单一业务带来的风险。
项目进展
公司三期工程危险废物焚烧无害化处置项目于2018年4月竣工并试投产，项目总投资18亿元，规划分三期建设，共16个子项目。项目建成后，公司年处理各类工业危险废物能力将达到20万吨，显著提升其市场竞争力。