20180903-安信证券-新荣昌-870984.OC-环保公司专题分析之半年报系列（4）_地域卡位优势明显_三期投产提升危废处理能力_6页_530kb

新荣昌公司总结

核心内容

新荣昌是一家位于广东省肇庆市的环保公司，专注于危险废物的处理与资源化利用。公司成立于2009年，拥有全套危险废物处理设备和专业工艺技术流程。2018年上半年，公司实现营业总收入1.08亿元，同比增长37.36%，归母净利润2588.17万元，同比增长60.22%。业绩增长主要得益于三期工程危险废物焚烧无害化处置项目竣工试投产以及毛利率稳中有升。

主要观点

• 业务模式：公司主要通过提供危险废物处理服务获取收入，同时通过资源化利用产品（如粗铜、铜粉、硫酸铜、碳酸镍等）实现多元化收益。危险废物处理服务收入与工业废物资源化利用产品收入占比约为1:1。
• 资质优势：公司拥有《危废物经营许可证》、《广东省严控废物处理许可证》、《广东省污染物排放许可证》、《安全生产许可证》、《道路运输经营许可证》等多项资质，保障了其在危险废物处理领域的合法合规运营。
• 技术升级：公司持续对现有工艺技术进行升级改造和更新，2018年上半年取得1项发明专利和11项实用新型专利，体现了其在技术创新方面的实力。
• 产能提升：公司三期工程于2018年4月竣工试投产，使年处理能力从8万吨提升至22万吨，成为珠江三角洲和粤西地区最大的环保产业资源再生基地。
• 市场前景：随着“清废行动2018”的启动，危废处置成为环保政策重点，公司有望受益于政策窗口期，进一步拓展市场。
• 投资建议：公司具备区位优势和运营优势，建议投资者关注其未来发展潜力。

关键信息

• 公司信息：

  • 成立时间：2009年
  • 地理位置：广东省肇庆市
  • 主要客户：危险废物产生单位、金属加工企业、贸易公司等
  • 处理废物类型：工业废品、废渣、废酸、废油等危险废物

• 财务表现：

  • 2018年上半年营业总收入：1.08亿元
  • 2018年上半年归母净利润：2588.17万元
  • 营业收入同比增长：37.36%
  • 归母净利润同比增长：60.22%

• 项目进展：

  • 三期工程：危险废物焚烧无害化处置项目竣工试投产
  • 规划投资：18亿元
  • 规划能力：年处理各类工业危险废物达20万吨
  • 子项目数量：16个
  • 处理车间数量：10个（2017年年报）

• 市场与政策背景：

  • “清废行动2018”启动，推动固废治理市场发展
  • 危废处置成为环保政策重点，市场需求有望释放
  • 公司具备辐射全省、服务区域经济的能力

• 风险提示：

  • 政策变化风险
  • 短期偿债能力较弱
  • 业务增长不及预期

图表目录

• 图1：新荣昌历年营收及增速
• 图2：新荣昌历年归母净利润及增速
• 图3：新荣昌历年毛利率情况（%）
• 图4：新荣昌历年费用能力情况（%）
• 图5：新荣昌历年ROE情况（%）
• 图6：新荣昌历年经营活动现金流量净额（万元）

联系方式

上海联系人

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• 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
• 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
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• 林立：021-68766209，linli1@essence.com.cn
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• 孟昊琳：021-35082963，menghl@essence.com.cn

北京联系人

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• 杨晔：0755-82558046，yangye@essence.com.cn
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• 王红彦：0755-82558361，wanghy8@essence.com.cn
• 黎欢：0755-82558045，lihuan@essence.com.cn

公司地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编：518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编：200080
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编：100034

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