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PTA 今日核心观点

事件驱动

短期重点关注以下三点影响因素：

1. 成本端方面
   巴以冲突已致油价明显上涨，但由于没有结论性事件支撑，反弹力度有限，我们观察到国内装置重启计划推迟及负荷下降，PX装置部分计划外检修压缩利润空间，PTA加工费持续处于低位水平。
2. 供需结构方面
   供应端：华东一套360万吨装置重启推迟，华南450万吨装置降负至5成，下游节后工厂集中休假一段时期，涤丝产销清淡，聚酯虽然部分装置重启中，但需求仍未出现旺季。

价格走势

从目前盘面看：
主力合约2309继续围绕6100一线震荡偏弱运行。
基差方面，日均值显示现货6005，01合约基差67，盘面呈现贴水，价格操作空间有限。
库存方面，PTA工厂库存49天，环比略增。

风险提示

短期内需密切关注油价格上涨能否持续，以及下游需求何时兑现。

总体研判

近五日原油走势呈现震荡格局，对PTA提供一定成本支撑。装置检修增多，供应压力得以缓解。
下游需求尚未兑现季节性的高点，目前还是以消耗节前备货为主，市场观望情绪较浓，短期不宜追高，建议等待成本确认、下游复产节奏明确后再择机操作。
成本端若进一步下跌，则下方空间也需关注。

MEG 今日核心观点

事件驱动

近日主要事件包括：

1. 过去一周中东局势加剧，但收盘看油价波动剧烈。
2. 供应端：国内乙二醇装置开工率环比回落，港口库存继续保持高位，没有出清迹象。
3. 市场成交继续偏淡，不同装置利润空间被压缩，四季度整体平衡状态略有好转，但供需格局尚未转变。

供需结构

从数据看中：
当前港口库存、社会库存依然高位，装置即使减产但新产能并未大规模投放，短期供需矛盾并没有实质性改善。
下游涤纶各环节负荷都有所回落，而且从出口需求看并不乐观。

价格走势

MEG主力合约刚刚企稳但并未脱离震荡区间，月差随着价跌也小幅走弱，目前均值线继续小幅下滑，意味着无论是时间成本还是预期盈利都被消耗。

风险提示

需注意的风险包括：

1. 原油价格出现异动，导致成本支撑有不确定性。
2. 下游需求如果持续走弱，则库存压力将进一步加大。
3. 关注期现市场主力合约月差的大幅变化，以防价差倒挂扩大。

总体研判

短期内MEG仍在成本面和基本面支撑较弱的环境中运行，警惕原油价格大幅波动对市场的扰动。
等待下游需求局部好转信号发布，尾盘操作需谨慎，把控节奏，保持多看少动。