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报告摘要

PTA&MEG早报-2022年3月10日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，主要分析了近期PTA和MEG的市场基本面、库存、基差、主力持仓、价格走势及利润情况，同时总结了影响市场的利多与利空因素，以及主要风险点。

PTA 每日观点

基本面

隔夜油价大幅下挫。
聚酯产业链各环节加工费普遍偏低。
涤丝工厂库存水平出现去化迹象。

基差

现货价6500元/吨，05合约基差-52元/吨。
盘面升水，偏空。

库存

PTA工厂库存4.2天，环比减少0.8天。
中性。

盘面

20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
偏多。

主力持仓

主力净空，空减。
偏空。

结论

PX价格强势，因亚洲石脑油供应担忧，但PXN大幅压缩。
传闻部分工厂有降负荷减产甚至停车的消息。
PTA加工费持续压缩，装置检修动力增加。
部分装置重启延后，供应商合约减量供应。
聚酯工厂库存压力向下游转移，但新单偏弱，部分工厂出现减产。
短期成本端主导，预计盘面回调。
操作建议：TA2205：6100-6300区间操作

MEG 每日观点

基本面

各主流工艺路线利润处于低位。
石脑油制亏损进一步加重，近洋装置生产压力大。
近端供应陆续挤出，7日CCF口径库存为97万吨，环比增加2.5万吨。
港口库存继续积累。

基差

现货价5730元/吨，05合约基差-60元/吨。
盘面升水，偏空。

库存

华东地区合计库存95.9万吨，环比增加2.79万吨。
偏空。

盘面

20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
偏多。

主力持仓

主力净空，空减。
偏空。

结论

成本端油价大幅回调，煤价走弱。
浙石化、中海壳牌减产落实，但煤化工装置负荷仍高。
港口可流转现货持续增量，生产工厂隐性库存偏高。
后续仍有持续堆积空间，市场对远月供应存在宽松预期。
MEG累库程度高于PTA，供需过剩依旧。
操作建议：EG2205：5400-5600区间操作

影响因素总结

利多因素

PTA与MEG环节效益处于历史低位，未来装置检修预期有望改善供需情况。

利空因素

聚酯工厂库存偏高，部分工厂出现减产。
疫情与新订单偏少，终端需求受限。
隔夜油价大幅回调。

主要风险点

油价波动剧烈。
终端需求恢复不及预期。

价格变动分析

项目	2022-03-09	2022-03-08	变动
石脑油（CFR日本）	#N/A	#N/A	#N/A
PX（CFR中国台湾）	1320	1306	+14
PTA内盘	6500	6300	+200
MEG内盘	5730	5485	+245
TA01	6314	6048	+266
TA05	6552	6266	+286
TA09	6416	6142	+274
EG01	#N/A	#N/A	#N/A
EG05	5400	5600	-200
EG09	5400	5600	-200

月间价差与基差分析

PTA月间价差

价差图表显示，PTA月间价差整体偏弱。

PTA基差

01合约基差-66元/吨。
05合约基差-86元/吨。
09合约基差-74元/吨。

MEG月间价差

价差图表显示，MEG月间价差偏弱。

MEG基差

01合约基差79元/吨。
05合约基差29元/吨。
09合约基差50元/吨。

其他关键信息

PTA加工费：处于历史低位，显示产业链利润承压。
MEG利润：主流工艺路线利润偏低，尤其是石脑油制亏损加剧。
涤纶利润：因聚合成本上升，聚酯产品名义利润回落。
聚酯负荷：聚酯负荷较同期偏高，但织机负荷较同期偏低，显示下游需求不足。
库存分析：PTA与MEG库存均出现一定程度的积累，尤其MEG港口库存明显上升。

总结

PTA与MEG市场在2022年3月10日整体呈现弱势，主要受成本端油价下跌和终端需求疲软影响。PTA加工费持续压缩，装置检修预期增加，短期内供需将有所改善。MEG库存压力更大，累库程度明显高于PTA，市场对远月供应仍有宽松预期。操作建议上，PTA与MEG均以区间操作为主，需关注油价波动和终端需求恢复情况。

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