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国泰君安期货商品研究晨报总结（黑色系列）

核心内容概述

本晨报聚焦于2022年6月16日黑色系商品的市场分析与观点，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种。整体来看，黑色系商品在需求疲软、政策影响及市场情绪波动下呈现弱势震荡或偏弱震荡的态势，部分品种如焦炭和焦煤则因钢厂减产、检修等因素震荡下行。

各品种分析

铁矿石

• 主要观点：钢厂减产担忧加重，铁矿石价格承压下行，呈现弱势震荡。
• 基本面：
  • 期货价格：昨日收盘价867.0元/吨，下跌28.5元/吨，跌幅3.18%。
  • 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比下降388.47万吨，表明需求有所改善。
  • 现货价格：进口矿价格普遍下跌，如卡粉（65%）下跌26元/吨，PB（61.5%）下跌28元/吨。
  • 价差变化：基差（12209-超特）上升18.1元/吨，其他价差变化不大。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期价格承压，关注钢厂减产对需求的影响。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 主要观点：需求持续低迷，螺纹钢和热轧卷板均呈弱势震荡。
• 基本面：
  • 螺纹钢期货价格：RB2210收盘价4547元/吨，下跌114元/吨，跌幅2.45%。
  • 热轧卷板期货价格：HC2210收盘价4653元/吨，下跌85元/吨，跌幅1.79%。
  • 库存数据：社库上升，厂库下降，总库存上升，显示需求疲软。
  • 价差变化：基差（RB2210）上升30元/吨，卷螺差维持负值。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：需求恢复不及预期，短期仍以弱势震荡为主。

硅铁 & 锰硅

• 主要观点：需求承压加剧，硅铁和锰硅均呈偏弱震荡。
• 基本面：
  • 期货价格：硅铁209收盘价8876元/吨，下跌296元/吨；锰硅209收盘价8242元/吨，下跌78元/吨。
  • 现货价格：硅铁和锰硅价格维持高位，但期现价差扩大。
  • 价差变化：硅铁和锰硅期现价差均为负，近远月价差变化不大。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：供需双增，库存高位，短期以偏弱震荡对待，关注粗钢压减政策和终端需求变化。

焦炭 & 焦煤

• 主要观点：钢厂检修减产，焦炭和焦煤价格震荡下行。
• 基本面：
  • 焦炭期货价格：J2209收盘价3380元/吨，下跌108元/吨，跌幅3.0%。
  • 焦煤期货价格：JM2209收盘价2671元/吨，下跌59元/吨，跌幅2.16%。
  • 港口报价：北方港口焦煤价格维持高位，但现货价格有所上调。
  • 持仓变动：焦炭空头增仓，焦煤多空均增仓，显示市场情绪偏空。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期需求端承压，关注钢厂减产对原料端的影响，价格或将进一步承压。

动力煤

• 主要观点：港口交易僵持，动力煤价格区间震荡。
• 基本面：
  • 动力煤期货价格：ZC209收盘价845.0元/吨，下跌12.8元/吨。
  • 港口报价：南方港口外贸动力煤价格维持稳定，部分价格有所下调。
  • 产地报价：鄂尔多斯地区动力煤价格维持高位，供应端受限。
  • 持仓变动：空头减仓，市场情绪有所缓和。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期需求恢复缓慢，供给端受限，价格或维持区间震荡，关注政策和天气影响。

玻璃

• 主要观点：短期不宜追空，趋势仍偏弱。
• 基本面：
  • 期货价格：FG209收盘价1689元/吨，下跌1.52%。
  • 现货价格：沙河、湖北、浙江等地市场价格维持稳定，部分下调。
  • 价差变化：基差（09合约）为-9元/吨，09-01合约价差为-56元/吨。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期支撑位1600-1650，中期压力位1850、2400，需等待地产市场改善后再交易旺季预期。

总体市场环境

• 需求疲软：黑色系商品普遍面临终端需求不足、钢厂利润收缩等问题，市场情绪偏空。
• 政策影响：粗钢压减政策、地产投资增速放缓、限价政策等对市场形成压制。
• 库存变化：多数品种库存下降，但需求恢复不及预期，库存压力仍存。
• 供应端：部分品种供应端受限，如动力煤、焦煤等，但铁矿石供应环比恢复。

投资建议

• 铁矿石：短期价格承压，关注钢厂减产情况，建议观望。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：需求持续低迷，建议以弱势震荡思路对待。
• 硅铁 & 锰硅：供需双增，库存高位，短期偏弱震荡。
• 焦炭 & 焦煤：钢厂减产导致需求收缩，价格震荡下行，建议关注供应端变化。
• 动力煤：供需矛盾未明显缓解，短期区间震荡，关注政策和天气影响。
• 玻璃：短期不宜追空，等待地产市场改善后再交易旺季预期。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 需关注地产政策、粗钢压减、天气、疫情等宏观因素对需求的进一步影响。
• 建议投资者结合自身风险承受能力，谨慎决策。