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短纤行业月报总结 - 2023年03月03日

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，重点分析了短纤行业的近期行情、基本面情况以及未来走势。整体来看，3月短纤市场预计偏强运行，主要受成本支撑和需求改善的双重影响。

主要观点与关键信息

成本支撑略占上风

• PTA：

  • 2月PTA开工率提升，但产销低位，社会库存持续累库。
  • 3月广东新产能投产，预计PTA供应压力增加，部分老装置可能计划外减产或检修。
  • PTA加工差维持低位，成本支撑和基本面偏弱的博弈下，PTA价格将窄幅上涨。

• 乙二醇：

  • 2月乙二醇开工率下降，进口量维持在50-60万吨。
  • 3月乙二醇供需基本面有望修复，由累库转向去库。
  • 乙二醇处于亏损状态，存在修复现金流需求，预计价格将宽幅震荡，中枢上移。

短纤供需双增，支撑明显

• 供应端：

  • 2月短纤开工率70.43%，装置逐步开机，负荷提升。
  • 3月预计短纤供应继续增加，存在新装置投放预期。

• 需求端：

  • 短纤消费呈现明显提振，涤丝和坯布低库存为下游提供了足够的累库空间。
  • 纯涤纱负荷迅速提升，从1月底30%提升至80%以上，快于疫情前同期水平。
  • 江浙地区织机负荷提升迅速，短纤需求有望持续改善。

• 库存情况：

  • 短纤库存从月初的17.37天下降至月末的10.84天，去化明显。
  • 坯布库存维持在33.99天，处于季节性累库区间，但低于疫情前水平。

• 价格预期：

  • 短纤价格预计3月偏强运行，加工差存在修复空间。

行情回顾

• 2月短纤期货震荡下滑，主要由于原料端PTA和乙二醇价格涨跌互现，成本支撑有限。
• 需求端内外需求乏力，下游负荷提升缓慢，投机性需求不足。
• 短纤库存下降明显，但下游订单改善有限，采购以刚性需求为主。

市场风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅波动可能对短纤成本造成影响。
• 行业风险：PTA和乙二醇新产能投产可能加剧供应压力。

后市展望

• PTA：供需基本面偏弱，库存持续累库，但累库速率放缓，价格窄幅上涨。
• 乙二醇：供需修复持续，库存由累库转向去库，价格中枢上移。
• 短纤：供需双增，但供应增速快于需求，整体价格偏强运行，加工差有望修复。

研究团队信息

• 研究员：

  • 李捷（CFA）：原油、燃料油
  • 任俊弛：PTA、MEG
  • 彭浩洲：尿素、橡胶
  • 彭婧霖：甲醇、聚烯烃
  • 吴奕轩：纯碱、玻璃

• 联系方式：

  • 邮箱：service@ccbfutures.com
  • 网站：http://www.ccbfutures.com
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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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