20231010-建信期货-短纤月报_偏弱运行为主_12页_3mb

建信期货能源化工研究团队月度报告（2023年10月）

一、核心观点

1. PTA：进入10月加工差维持低位，成本支撑转弱，供需博弈下价格逐步走弱。
2. 乙二醇：供需基本面偏弱为主，延续弱势运行。
3. 短纤：供需双弱，需求淡季影响下支撑转弱，预计偏弱运行。

二、核心逻辑

1. 综合聚合成本下行

• PTA供应端新装置投产，产量增加；库存累积，加工费创新低，亏损加剧，检修概率提升。
• 成本支撑减弱，PTA价格逐步走弱。

2. 乙二醇供需压力

• 供应端装置检修基本结束，新装置投产预期存在，供给压力增大。
• 需求端“金九银十”淡季，需求逐步走弱。
• 基本面偏弱，10月延续弱势。

3. 短纤供需失衡

• 供应端：新装置投产预期，“减产+新增”的矛盾导致供给边际变化。
• 需求端：“金九银十”淡季，终端订单疲软，刚需转弱，库存累积压力增加。
• 综合成本下行，供需双弱，短纤价格偏弱运行。

4. 终端消费转弱

• 涤丝、坯布库存尚可忍受，但仍有累库空间。
• “金九银十”淡季深入，纱厂负荷下降，需求支撑逐步转弱。

三、风险提示

• 宏观风险，原油价格大幅波动。
• 生产成本变化及供需超预期风险。

四、后市展望

1. PTA：重点在加工差低位和供需转弱衔接。
2. 乙二醇：供需压力叠加需求淡季，延续弱势。
3. 短纤：需求落实不及预期，价格偏弱运行。

【建信期货研究发展部】（能源化工团队）