PTA，高开工高库存及偏高加工费下，PTA反弹承压；MEG，短期供需良好，MEG受到支撑；短纤，短期无明显利好，短纤震荡为主-20201129-广发期货-46页_2mb

PTA、MEG、短纤市场周报总结

核心内容概述

本周报分析了PTA、MEG和短纤的市场动态，包括供需情况、价格走势、加工费变化及未来展望。整体来看，PTA和MEG面临一定的供需压力，而短纤则因需求疲软和库存偏高，短期走势偏震荡。

PTA市场分析

主要观点

• 高开工、高库存及偏高加工费：PTA开工率维持高位，库存压力较大，加工费维持在525元/吨附近，整体供应端压力显著。
• 成本端：石脑油裂解价差继续压缩，PX受原油上涨和供需好转预期支撑，但高库存限制其修复空间。
• 下游需求：聚酯刚需支撑偏强，但新订单偏弱，终端负荷维持在91.8%附近，预计11月下降概率不大。
• 短期走势：PTA受供需压制反弹有限，加工费仍有压缩空间；资金多配支撑价格，但整体承压。

策略建议

• 短期策略：可逢高空配或空加工费。
• 中长期展望：明年上半年PX供需有望改善，加工费可能修复，价格重心随成本波动，届时可考虑多配TA。

MEG市场分析

主要观点

• 短期供需良好：国内MEG港口库存继续去库，供应端小幅收缩，支撑价格。
• 成本端：石脑油制MEG维持盈利，乙烯制MEG亏损扩大，煤制MEG仍处亏损状态。
• 进口情况：11-12月进口预期回归，高库存消化有限，MEG反弹承压。
• 短期走势：EG01在3900附近，EG05在4000附近压力较大，预计短期区间震荡为主。

策略建议

• 短期策略：关注EG05反弹，逐步布局长线空单。
• 中长期展望：11-12月供需改善，关注煤制MEG投产和进口变化。

短纤市场分析

主要观点

• 成本端：短纤利润维持在500元/吨附近，成本支撑偏弱。
• 供应端：短纤工厂负荷高位，库存不高，但下游纱厂补库意愿不强，脉冲式补货为主。
• 需求端：新订单偏弱，纱厂成品库存小幅下降，原料备货仍偏高。
• 短期走势：整体低位震荡，无明显利好支撑。

策略建议

• 短期策略：单边观望，可关注跨品种逢高做空短纤利润。

关键数据与动态

PTA

• 供应：上周能投100万吨装置重启，逸盛大连负荷提满，PTA整体开工率上涨至90.2%。
• 库存：PTA现货压力明显，交割库扩容，仓单继续增加。
• 加工差：PTA加工差略压缩至525元/吨，PX加工差略压缩至162美元/吨。
• 新增产能：2019-2022年新增PTA产能达900万吨，国内产能增长显著。

MEG

• 供应：国内MEG开工率59.73%，煤制MEG开工率39.5%，供应端有所收缩。
• 库存：截至11月23日，华东港口库存约109.9万吨，仍处历史同期偏高水平。
• 加工差：石脑油制MEG盈利18美元/吨，乙烯制MEG亏损扩大至194美元/吨，煤制MEG仍亏损。
• 新增产能：2019-2022年国内新增MEG产能达1120万吨，2020年新增产能589万吨。

聚酯

• 开工率：截至周五，聚酯负荷在91.9%，维持偏高水平。
• 库存：涤丝权益库存分别在11、12.3、13.4天，库存压力有所缓解。
• 新订单：新订单偏弱，终端负荷下调，但纱厂补货意愿不强，以脉冲式补货为主。
• 出口情况：1-10月聚酯产品出口同比略有下降，但涤纶长丝出口略有回升。

总结

• PTA：高开工、高库存及偏高加工费压制反弹空间，短期震荡为主。
• MEG：短期供需良好支撑价格，但高库存限制反弹空间，预计短期区间震荡。
• 短纤：无明显利好，库存不高但需求疲软，短期低位震荡。

整体来看，PTA和MEG短期承压，但资金多配限制下跌空间，短纤则因需求疲软维持震荡走势。未来需关注新装置投产、进口变化及终端需求变化。