20160511-申万宏源-晨会纪要_11页_771kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

晨会纪要
- 日期：2016年5月11日
- 包含今日重点推荐报告、昨日报告推荐、证券分析师信息、行业及宏观分析、基金发行及上市信息、重大财经新闻、行业要闻、机构销售团队信息等内容。
今日重点推荐报告
- 动漫市场风欲来，千亿级的新风口
  - 90后和00后是二次元用户的主要群体，预计2016年泛二次元用户规模将达2.7亿人。
  - 中国动漫产业产值突破1000亿，CAGR超过20%，若达到日本日漫在GDP中的占比0.31%，市场规模将接近2000亿，增长空间达1000亿。
  - 动漫衍生品是产业链主要盈利点，IP开发、动画制作、游戏与周边产品构成产业链不同环节。
  - 迪士尼的收入结构显示，衍生品收入占比高，为200亿美元。
  - 国漫面临内容低龄化、国家补贴、技术与内容脱节、人才缺乏等问题，但随着《大圣归来》的成功及行业整合，国漫有望迎来拐点。
  - 推荐标的包括奥飞动漫、光线传媒、万家文化、美盛文化、东方网络等。
- 水电行业深度报告之二：降水有望持续偏多电改或将提速推进
  - 南方地区降水偏多20%-30%，厄尔尼诺现象可能导致雨季水量进一步增加。
  - 6、7月南方地区来水增长可能进一步放大，贵州、广东、广西等地水电发电量将延续高增长。
  - 国家电网人事变动推动电力体制改革加速，交易机制转变可能带来中长期量价弹性。
  - 水电发电量边际成本接近于零，业绩弹性约为16%-29%。
  - 国投电力、川投能源、桂冠电力、长江电力、韶能股份、黔源电力等公司有望受益。
  - 水电在建工程规模缩容，资产负债率下降，财务费用减少，盈利有望改善。
  - 投资策略建议加配水电板块，看好5-6月份超额收益。
- 物价温和上涨，PPI跌幅收窄——2016年4月物价数据点评
  - 4月CPI同比上涨2.3%，PPI同比下跌3.4%。
  - 蔬菜价格季节性回落，猪肉价格反季节性上涨。
  - PPI环比上升0.7%，主要受石油开采和黑色金属价格上涨影响。
  - 维持“大周期底部盘整、小周期向上脉冲3-6个月”的观点。
- 新国都（300130）点评报告
  - 公司非公开发行股票，募集资金不超过8.6亿元，用于收购公信诚丰100%股权、海外拓展及补充流动资金。
  - 公信诚丰是基于大数据技术的征信服务商，与腾讯合作紧密，是其S级供应商。
  - 收购后，新国都将整合数据资源与征信牌照，提升风控能力，推动金融服务发展。
  - 调整备考净利润，2016-2018年分别上调至1.60亿、2.02亿、2.54亿，EPS分别为0.69元、0.87元、1.10元，维持“买入”评级。

主要观点

动漫市场潜力巨大
中国动漫市场有望突破千亿，特别是衍生品市场具备高盈利空间。国漫在内容与技术上存在短板，但随着政策支持和市场整合，前景看好。
水电行业受益于降水与电改
厄尔尼诺现象推动南方地区降水增加，水电发电量有望持续增长。电力体制改革加速，交易机制转变将带来中长期量价弹性，板块具备低估值高分红属性。
物价温和上涨，PPI跌幅收窄
4月CPI温和上涨，PPI跌幅收窄，主要受猪肉价格上涨及部分行业价格回升影响，预计短期内不会出现大幅通胀。
新国都并购推动业务多元化
收购公信诚丰有助于公司拓展征信业务，完善支付生态闭环，提升盈利能力。

关键信息

行业表现
- 涨幅前五行业：航运（4.49%）、农业综合（2.61%）、食品加工（2.19%）、饲料（1.95%）、畜禽养殖（1.86%）
- 跌幅前五行业：其他采掘（-3.21%）、公交（-2.65%）、稀有金属（-2.37%）、酒店（-2.23%）、纺织制造（-1.78%）
基金发行与上市
- 新股发行：中亚股份（300512）、帝王洁具（002798）、四方冷链（603339）等。
- 基金发行：民生加银量化中国灵活配置混合型证券投资基金、中信建投稳溢保本混合型证券投资基金等。
重大财经新闻
- 4月CPI同比上涨2.3%，PPI同比下跌3.4%。
- 资源税改革将在7月全面推进。
- 民间投资增速下滑，反映经济隐忧。
- 新增投资者26.21万，证券交易结算资金净流入321亿元。
机构销售团队信息
- 上海：陈陶（021-23297221）
- 北京：李丹（010-66500610）
- 深圳：谢文霓（021-23297211）
- 综合：朱芳（021-23297233）

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：证券相对市场基准指数涨幅超过20%
- 增持（Outperform）：证券相对市场基准指数涨幅在5%-20%之间
- 中性（Neutral）：证券相对市场基准指数涨幅在-5%至5%之间
- 减持（Underperform）：证券相对市场基准指数涨幅低于-5%
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业相对市场基准指数涨幅高于市场
- 中性（Neutral）：行业与市场基本持平
- 看淡（Underweight）：行业相对市场基准指数涨幅低于市场
基准指数：沪深300指数