20240130-紫金天风-钢材周报_节前刚需基本熄火_基本面交易权重降低_31页_3mb

钢铁行业周报分析总结

核心观点

• 中性成材端基本面矛盾尚不突出：铁水处于复产阶段但产量压力不大，累库平缓；库存结构健康，钢厂利润环比持平（2.64%）；节前市场受宏观情绪扰动，月差中性，正套震荡。
• 废钢供应宽松但价格偏低：废钢日耗缩量明显，原料成本低，但到货高位放缓，预计库存继续累库；电炉厂吨钢亏损60元/吨，谷电利润约100元/吨。
• 需求疲软：五大品种消费量环比下降3.1%，螺纹需求降幅显著，热卷需求小幅回升。
• 高炉检修与环保限产支撑复产预期，电炉利润压力大，长流程日耗上升，短流程利润薄。
• 成材库存节奏由缓趋稳：螺纹累库放缓，热卷厂库小幅去库，社库累库幅度缓。

关键数据

• 铁水日均产量223万吨（环比上升6.2%），12月检修影响380万吨，1月后铁水平稳回升。
• 废钢到货量环比下降，短流程日耗继续回落（长流程上升），社会库存累积中性偏慢。
• 钢铁企业盈利率维持2.64%，螺纹钢利润现金不含税多为负区间，热卷涉及区域价差分化。

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