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美尔雅期货生猪年报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年生猪市场的整体表现，从产能基础、产业变化、供需市场状况以及利润变化等方面进行了深入探讨，并对2023年的价格走势和行业前景提出了个人预期。

主要观点

1. 现货价格走势

• 2022年初生猪价格持续下行至11元/千克，随后在4月中旬开始上行。
• 6-8月份价格快速上涨，达到28元/千克的年内高点。
• 截至12月15日，现货价格回落至16元/千克，较高位下降约40%，逐渐接近自繁自养成本线。
• 价格波动主要由产能调整、二次育肥及市场预期等因素驱动。

2. 产能基础状况

• 2022年10月底能繁母猪存栏为4379万头，环比增长0.39%，同比增加0.76%，处于正常保有量（4100万头）的106.8%。
• 能繁母猪自2021年8月开始缩减，至2022年4月降至最低点4177.3万头。
• 2022年5月开始能繁母猪逐步恢复，但整体恢复速度较为克制。
• 与2020年产能恢复相比，2022年的恢复幅度较小，仅累计恢复4.83%，而2020年累计恢复74.26%。
• 能繁母猪数量的恢复为2023年供给状况奠定了基础，预计猪价将逐步下行。

3. 产业变化

• 非洲猪瘟后，行业规模化程度和集中度显著提高。
• 2022年11月，16家上市企业合计出栏生猪1173.418万头，环比增长7.54%，同比增长27.95%。
• 规模化养殖户占比持续上升，截至2020年底已达60%。
• 集中度提升主要得益于散户清退和“公司+农户”模式的推广。
• 集中度的提高增强了行业稳定性，但也加剧了边际变量对市场价格的影响。

4. 供需市场状况

• 进口冻猪肉和猪副产品在2022年1-10月分别下降57.39%和16.15%，成为国内产能恢复的补充。

• 随着国内产能恢复，进口量逐渐减少，且受全球通胀影响，进口利差已出现倒挂。

• 2022年10月全国规模以上屠宰量为2097万头，环比减少0.6%，同比减少30.6%。

• 5月起屠宰量持续下降，7月供需双弱，价格上行过程中屠宰量达到低位。

• 11-12月屠宰量有所恢复，但市场仍存在供给充裕、价格承压的情况。

• 农贸市场自3月起进入萧条状态，量价持续下行。

• 从季节性角度看，当前市场呈现“旺季不旺”现象，但价格走货水平相对合理。

• 城镇居民消费已恢复至合理水平，餐饮和集体需求尚未恢复，导致整体消费量持续下降。

5. 利润变化与未来预期

• 2022年生猪养殖利润在高位震荡后逐步回落，但仍高于成本线。
• 非洲猪瘟带来的“超级猪周期”是不正常的，2021年的深度亏损和2022年的超额盈利均为异常。
• 正常周期下，养殖利润低位为200-400元/头，高位为400元以上，极少超过600元。
• 2023年猪价预计将在成本线附近波动，不会出现类似2021年的深度亏损。
• 由于产能恢复相对克制，加上进口减少，2023年整体价格波动幅度将小于2021年。

关键信息

• 能繁母猪存栏：2022年10月底为4379万头，处于正常保有量的106.8%。
• 价格波动：2022年猪价经历大幅上涨后回落，现货价格较高位下降40%。
• 进口情况：2022年1-10月进口冻猪肉和猪副产品分别下降57.39%和16.15%。
• 集中度提升：16家上市企业出栏占比从2019年的不足10%上升至2022年前三季度的18.17%。
• 消费市场：农贸市场自3月起进入萧条，但价格走货水平合理，消费已恢复至正常水平。
• 利润预期：2023年猪价预计在成本线附近波动，不会出现深度亏损。

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