20250126-国联期货-2025年玻璃纯碱2月策略报告_累库之外_基差走强去化中游库存_26页_3mb

玻璃与纯碱2025年2月策略报告总结

玻璃分析

1月玻璃供需矛盾不大，但分地区表现差异显著，主产地湖北、沙河持续去库，推动低价抬升，价差收窄。行业整体利润修复有限，供需预期显示2月面临累库压力，上游库存压力持续。
策略建议：

• 单边关注05合约1280元/吨支撑位；
• 布局04-05正套机会。
  风险点：

1. 房地产销售超预期；
2. 中下游补库行为；
3. 成本端纯碱波动；
4. 宏观政策调整。

纯碱分析

1月纯碱供增需减，基本面边际走弱。供应端新增产能投放，需求端冷修推进，累库趋势明显。价格涨跌互现，估值偏低但弹性较好。
策略建议：
节前关注反弹后的试空机会，看空支撑位在1400元/吨。
风险点：

1. 产能超预期投放；
2. 光伏、浮法玻璃产量好转；
3. 需求端超预期利多因素；
4. 宏观政策扰动。

分析师：张可心
从业资格：F03108011 投资咨询证号：Z0021476
期货交易咨询业务资格：证监许可20111773号