20240527-正信期货-玻璃纯碱周报_玻璃_预期偏强_关注淡季累库_纯碱_驱动减弱_关注月底订单_28页_1mb

正信期货20240527玻璃纯碱周报总结

一、纯碱分析摘要

• 供应端
  上周产量小幅缩减，开工率整体中性，其中氨碱法开工率下降，联产企业表现活跃。检修事件短期扰动，中大型装置冷修增多，冷修停产50条，新点火产能贡献有限。主力合约SA2409现货基差维持负向，进口净减少。

• 需求端
  纯碱出货量显著环比上升，下游销售依赖刚需补货，但备货意愿不强。浮法和光伏产线暂无明显变化，整体需求回升动能有限。4月净出口减少，高基数下需求难以走强。

• 库存与价格
  库存呈现“轻碱累库、重碱去库”的格局，价差基本稳定。现货价格上周持稳，期货主力合约大幅上行刷新基差，短期高位震荡为主。策略上需关注补库节奏及政策预期，风险点包括出口下滑和新产能投产。

二、玻璃分析摘要

• 供应端
  上周浮法玻璃产量环比下滑，产能利用率降幅扩大，冷修产线规模高于行业预期，新增点火产能未达支撑预期。武汉、沙河等地产销略有分化，南北价差初现收敛。

• 需求端
  5月中旬深加工订单小幅回升，但工程订单成交放缓，地产竣工数据走弱拖累信心。房地产前端新开工亦持续疲软，汽车产销数据虽同比改善但环比偏低。

• 库存与价格
  全国库存小幅累计，折库天数增加3天，符合季节性累库预期。利润端煤制气成本回升，气价利润分化，基差收敛但价格支撑力有限，中期仍震荡偏强区间运行。风险点包括库存加速累库和地产需求实质拐点。

📈 市场展望

• 纯碱：短期高位震荡，关注月底补库与检修预期兑现节奏，需求端超季节性累库存压力或压制反弹空间。
• 玻璃：政策预期与需求恢复博弈，本周冷修拖累已部分抵消产线恢复预期，建议等待7月传统旺季验证。