20210704-南华期货-有色金属（铜）周报_震荡或持续数周_29页_1mb

铜周报总结

核心内容概览

本报告为2021年7月4日发布的有色金属（铜）周报，由分析师夏莹莹撰写，主要分析了铜市场的期货盘面、现货市场、宏观环境、供给与需求、库存变化等关键因素，并给出了投资策略建议。

市场回顾

• 沪铜主力期货合约：单周下跌0.64%至68260元/吨，振幅收窄。
• 海外铜价：伦铜和COMEX铜单周下跌约0.6%，跌幅稳定。
• 现货市场：跌幅略微超过期货，基差扩大至150元/吨附近。
• 合约价差：近月合约价差持续扩大，Cu2108-Cu2112价差为-320元/吨。
• 持仓变化：沪铜持仓增加，LME铜持仓减少，COMEX铜持仓也有所下降。

宏观环境

• 国内政策：央行召开二季度货币政策例会，强调加强国际政策协调，防范外部冲击，搞好跨周期政策设计。
• 海外经济：美国非农就业人数略好于预期，但整体就业意愿偏弱，失业率上升至5.9%，劳动参与率维持稳定，但就业与人口比仍低于疫情前水平。
• 就业影响：疫情对就业的影响进一步消退，远程工作比例下降，失业人数减少。

供给分析

• 秘鲁政治影响：秘鲁总统大选接近尾声，卡斯特略极有可能当选，其可能改组内阁，影响铜矿供给。
• 国内供给：铜陵有色上半年净利润同比大涨232%，主要受益于锂电池需求带动的锂电铜箔行业快速回暖。
• 进口数据：
  • 铜精矿进口量为194.46万吨，同比增速14.97%。
  • 阳极铜进口量为73918.79吨，同比增速22.75%。
  • 废铜进口量为139443.55吨，同比增速100.65%。
  • 精炼铜进口量为291378.19吨，同比增速-4.68%。
  • 铜材进口量为445725吨，同比增速2.22%。

需求分析

• 电线电缆企业开工率：2021年6月开工率为83.94%，环比上升2.75%，但同比下滑19.33%。
• 预计7月开工率：电线电缆企业开工率预计为83.09%。
• 下游需求：
  • 电网投资完成额当月值为373亿元，同比下滑19.61%。
  • 房地产开发投资完成额为14078.32亿元，同比增长9.84%。
  • 家用空调产量为2205.8万台，同比增长14%。
  • 洗衣机产量为703.2万台，同比增长12.1%。
  • 冰箱产量为748.7万台，同比下滑4.2%。
  • 冷柜产量为241.8万台，同比增长9.2%。
  • 彩电产量为1442.9万台，同比下滑3.2%。
  • 汽车产量和销量分别同比下滑6.78%和3.06%，但1-5月累计增长显著。

库存情况

• 上期所库存：当周库存下跌超过1万吨，降至142520吨。
• LME库存：稳定在21万吨附近。
• COMEX库存：当周库存减少1142吨。
• 保税区库存：小幅增加至43.56万吨。
• 总体库存：交易所库存合计为399235吨，环比下降1.15%。

投资观点与策略

• 市场趋势：铜价预计震荡或持续数周，单周振幅为近两个月新低。
• 多空支撑位：
  • 多头支撑位在6.5万元/吨附近。
  • 空头利空信息包括国储抛储和美联储缩减购债规模。
• 策略建议：
  • 建议在6.95万元/吨下方短期做空。
  • 目标位置为6.6万元/吨附近。
  • 止损位设置较近，需谨慎操作。

关键信息总结

• 铜价近期表现偏弱，市场情绪趋于稳定。
• 供给端受秘鲁政治变动和国内锂电铜箔行业回暖影响，存在一定不确定性。
• 需求端分化明显，新能源汽车带动电池级铜箔需求，电线电缆企业仍受高铜价影响。
• 库存持续去化，但保税区库存小幅上升。
• 多空力量基本对冲，市场短期或维持震荡格局。