20250228-中辉期货-铁合金月报_两会临近_锰矿仍有看点_硅铁暂无驱动_28页_5mb

中辉期货铁合金月报总结

一，主要品种：锰硅与硅铁

报告主要分析2025年2月锰硅和硅铁的供需状况及相关价格动态。

锰矿供应持续偏紧，港口库存降至近五年同期最低水平，矿价仍有支撑，但钢招价格竞争激烈，市场预期有待观察。发运量受澳洲天气影响明显环比下降，南非矿维持稳定。

硅铁产量环比小幅回落，但开工率整体不高，产业链利润较差，需求疲软，价格走势偏弱，关注非钢需求和出口情况。

二，核心观点与数据支撑

1. 核心问题

• 锰矿供需矛盾未缓解，库存偏低；
• 硅铁利润情况不佳，需求偏弱。

2. 价格波动

• 锰硅期货价格大幅回调，现货价格跟跌；
• 硅铁维持宽幅震荡，价格稳中偏弱。

3. 关键指标

• 内蒙硅锰产量80万吨左右，开工率增长明显；硅铁产量环比小幅下降；
• 锰矿总库存4008万吨，为同期最低；
• 主产区内蒙锰硅利润为-9641元/吨，硅铁甘肃利润为-745元/吨；
• 主流钢厂河钢锰硅招标定价6500元/吨，环比下跌。

三，后市展望与风险因素

1. 预期分析

• 锰矿供应未改善，短期价格或维持震荡偏强；
• 硅铁基本面暂无明显转变，预计维持弱势震荡；
• 两会即将召开，宏观情绪是重要驱动因素。

2. 风险关注

• 锰矿发运减量；
• 期矿涨价；
• 钢厂招标、采购量变化；
• 宏观预期；
• 电价与焦价变动；
• 硅铁出口与镁需求变化。