20250526-中原期货-铁合金周报_锰矿消息扰动_供需改善一般_22页_1mb

硅铁与锰硅周报分析总结（20250526）

1. 硅铁市场分析

• 供应端：受产业持续亏损影响，硅铁周产量降至年内最低点，4月产量同比大幅增长但环比仍下降。
• 需求端：成材产量止降，需求缓慢回升，但钢厂库存天数同比增加，显示终端消耗力度不足。
• 库存变动：钢厂库存回落，但企业库存止降回升，整体库存压力未明显缓解。
• 成本影响：兰炭和氧化铁皮价格小幅下降，企业亏损收窄，但6月宁夏电费预期下调削弱成本支撑。
• 期现关系：期货贴水扩大，07合约周内重心下移，现货弱稳。
• 风险点：需求不及预期或供应减产超预期可能加剧价格下行压力，短期不宜追空。

2. 锰硅市场分析

• 供应端：连续减产9周后，周产量小幅回升，但北方企业减产力度仍需关注。
• 需求端：成材产量止降，需求缓慢回升，钢厂5月合金库存下降，钢招定价较询盘上调。
• 库存变动：企业库存双周数据环比下降，钢厂库存天数同比略有增加，但锰矿库存低位持续累库。
• 成本影响：港口锰矿价格弱稳，南非矿价格小幅上涨，但整体成本支撑偏弱，亏损格局未改。
• 期现关系：盘面升水短暂出现后迅速回归贴水，期货增仓回落显示市场观望情绪。
• 风险点：南非矿产政策、港口罢工等消息扰动可能影响供需平衡，需关注澳矿及非主流矿发运情况。

3. 市场趋势与策略建议

• 硅铁：短期维持弱势，07合约下行趋势未改，关注5400附近支撑，避免追空。
• 锰硅：呈现区间震荡态势（5500-6200），中期偏弱逻辑主导，高位需谨慎追涨，短期受成本及钢厂库存改善限制下行空间。
• 基本面：供需驱动不足，价格波动主要依赖外部消息及成本变化，需持续跟踪电价、企业减产进度及锰矿库存动态。

4. 关键数据摘要

• 硅铁：136家独立企业周产量89万吨（环比-49%），4月产量44万吨（同比+144%）；五大材消费量环比+16%。
• 锰硅：121家独立企业周产量165万吨（环比+15%），4月产量8059万吨（同比+163%）；五大材周产量环比+47%。
• 库存：硅铁企业库存环比+19%，钢厂库存天数环比-24天；锰硅企业库存环比-29%，钢厂库存天数环比-29天。
• 基差：硅铁07合约基差环比+142元/吨，锰硅09合约基差环比+190元/吨。

本报告综合供需、库存、成本及期货表现，指出硅铁与锰硅短期均面临压力，需关注成本端变化及市场消息对供需的扰动。