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粤开证券投资策略总结（2021年3月22日）

核心内容概述

本报告为粤开证券首席策略分析师陈梦洁于2021年3月22日发布的《【粤开策略】每日数据跟踪-20210322》，主要围绕当日市场表现、板块动态、北向资金动向及行业投资策略展开分析。

市场表现

• 三大指数上涨：沪指、深证成指分别上涨1.14%，创业板指上涨1.00%。
• 申万一级板块表现：
  • 公用事业、建筑装饰、计算机板块上涨。
  • 食品饮料板块微跌。
• 概念板块分化：
  • 连板、电力、环保等板块表现活跃。
  • 稀土、CRO、化学纤维等板块收跌。
• 成交情况：两市成交额为7599亿元，较前一交易日有所缩量。
• 北向资金：净买入71.63亿元，显示外资对A股市场的持续看好。

投资策略要点

1. 券商板块估值分析

• 当前券商板块估值处于历史低位，约为1.68倍PB，远低于2015年5倍PB及2007年17.66倍PB。
• 短期因素：市场对美债收益率及美元指数快速上升的担忧。
• 长期因素：行业“抱团”现象导致信用风险计提增加，压制估值。
• 结论：板块估值或已过度反应前期悲观预期，后续应关注市场利率、基金发行节奏及中美利差变化。

2. 基本面展望

• 20Q4券商计提信用减值损失是基于审慎原则，但2021年沪深两市交易额、两融余额、IPO融资规模等核心指标仍维持高位。
• 预计2021Q1将迎来业绩反转，行业基本面有望改善。

3. 并购重组与主题投资机会

• 随着证券公司股权管理新规落地，股权变更及并购重组的活跃度有望提升，有助于增强券商资本实力。
• 建议投资者关注行业并购重组可能带来的主题性投资机会。

风险提示

• 股市存在风险，投资需谨慎。
• 报告结论基于当前市场环境和数据，不构成具体投资建议。

图表说明

• 图表1-8展示了当日主要指数、板块走势、成交情况及北向资金动向，数据来源为wind及粤开证券研究院。

分析师信息

• 姓名：陈梦洁
• 职位：粤开证券首席策略分析师
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：
  • 电话：010-64814022
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

投资评级说明

股票投资评级标准（12个月内）

行业投资评级标准（12个月内）

免责声明

• 本报告由粤开证券提供，仅限于派发给客户使用。
• 报告基于公开信息，粤开证券不对数据的准确性和完整性作出保证。
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