20241124-光大期货-国债策略周报_26页_1mb

光大证券国债策略周报总结（2024年11月24日）

本周债市延续震荡走势，受逆回购大额投放和置换债供给增加影响，资金面宽松，收益率有所下行。二年期、十年期和三十年期国债收益率分别周环比下行14BP、12BP和18BP至139%、208%和227%。国债期货表现偏强震荡，主力合约TS2412、TF2412、T2412和TL2412周环比变动分别为-007%、009%、021%和027%。

政策动态方面，央行本周净投放资金1868亿元，逆回购投放18682亿元，逆回购到期18014亿元，资金利率小幅回落。DR001、R001、DR007和R007分别下行14BP、-10BP、-78BP和-29BP至146%、161%、165%和180%。11月LPR报价维持不变，符合市场预期，MLF续作情况需关注。此外，10月PSL归还800亿元，流动性保持充沛。

债券供需方面，再融资专项债本周发行1926亿元，预计年内2万亿元额度将基本完成。政府债本周净发行5423亿元，下周预计发行规模进一步加大，主要集中在10年期及以上期限，可能对长端债券形成扰动。资金面维持宽松，支持债市震荡延续的判断。

策略观点认为，债市多空交织，短期资金面平稳，但长端收益率偏弱，建议关注MLF续作和地方再融资债发行节奏，长期保持震荡走势预期。

总体来看，报告显示债市受政策支持和供给影响，波动幅度不大，预计未来震荡态势将持续。