20240731-万联证券-2024年7月策略月报_三中全会指明改革方向_有望提振市场信心_17页_1mb

策略月报：三中全会深化改革提振信心

投资要点

• A股7月表现：先扬后抑，主要指数下跌，中证500跌幅扩大至-418%。
• 流动性：央行MLF净投放1970亿元，逆回购利率下调至17%，资金面趋松。
• 政策预期：二十届三中全会释放深化改革信号，支持长期资金入市，引导中长期配置。
• 大势研判：关注发展新质生产力下的科技成长，以及高业绩弹性行业的龙头企业。
• 风险因素：海外衰退、国内经济复苏弱、政策效果不及预期。

目录

1. 市场行情回顾
2. 盈利分析
3. 市场流动性与风险情绪
4. 政策分析与大势研判
5. 风险提示
6. 行业与投资建议

市场行情回顾

• 国际市场：美联储降息预期升温，美股冲高回落，纳指创历史新高后高位调整。
• A股表现：7月上旬反弹后震荡，下旬成长板块疲软，资金回流蓝筹。
• 行业分化：申万一级行业中，国防军工、非银金融领涨，煤炭、轻工制造等板块跌幅居前。

盈利分析

• 规模以上工业企业利润同比提升350%，但结构分化明显：私营企业利润增速回落，国有及股份制企业分化波动。

流动性与风险情绪

• 宏观流动性：MLF净投放支持流动性合理充裕，R007、DR007利率回落至188%、182%。
• 资金流向：7月产业资本净增持，但限售解禁规模下降；外资净流出28780亿元，北向资金倾向防守性行业。

政策分析与大势研判

• 政策重点：三十多项改革举措深化资本市场改革，包括支持长资金入市、提高上市公司质量、完善分红机制。
• 改革预期：围绕产业升级、科技创新、新质生产力展开，巩固经济回升向好态势。

风险提示

• 海外经济衰退风险持续扩散，国内经济复苏不及预期，政策传导滞后可能抑制市场信心。

行业与投资建议

• 配置方向：科技成长细分领域如高端制造、半导体；业绩稳定的行业龙头如消费、医药；
• 机会捕捉：关注设备更新及消费品以旧换新政策受益的细分市场。