20240311-正信期货-宏观利多未超预期_现货累库速度放缓_沪铝维持区间震荡_32页_1mb

报告分析总结

宏观摘要

• 宏观因素利多但未超预期：美联储主席鲍威尔言论增强降息预期，美元指数下行，商品价格回暖；国内两会释放利好，2024年经济增长目标确定，但市场已部分消化这些预期，多地升贴水零轴附近波动。
• 宏观总体影响有限，短短期多空因素平衡。

氧化铝产业基本面总结

• 供给：铝矿供给偏紧，北方复产慢，几内亚罢工已平息未影响；产量同比增加但环比下降，开工率回升。
• 需求：下游复工复产，预计需求边际改善。
• 成本：冶炼成本2960元/吨，盈利405元/吨，环比微降；进口氧化铝进口盈利状态。
• 库存：港口库存去库211万吨，累库速度放缓，库存处低水平。
• 整体：供需双弱但成本支撑，预计震荡偏强运行。

电解铝产业基本面总结

• 供给：产能利用率94.5%，产量同比高增；进口量显著增加，进口盈利扩大。
• 需求：铝材和铝合金产量高企，需跟踪下游复工。
• 成本：冶炼成本18150元/吨，利润1020元/吨，环比上升。
• 库存：社会库存823万吨，环比累库减速，但累库周期未结束。
• 整体：基本面稳中偏弱，预计沪铝主力04合约价格区间为18600-19300元/吨，短期宜波段操作。