20210317-宝城期货-油粕强弱转换_两粕止跌反弹_5页_569kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年3月17日，主要分析了大豆及豆粕等农产品市场的近期走势，并对后市进行了展望。报告内容涵盖资讯信息、现货市场数据及市场展望三大部分，重点探讨了油粕之间的强弱转换、两粕止跌反弹的市场现象，以及油脂市场的调整趋势。

主要观点

1. 资讯信息

• 巴拉圭大豆出口量大幅下降：2021年1-2月大豆出口量仅为10.82万吨，同比减少88.5%。原因是部分地区天气恶劣，影响了大豆收获。
• 美国大豆种植面积创新高：2021年美国农户计划种植9031.7万英亩大豆，高于农业部预测的9000万英亩和上年的8310万英亩。预计大豆产量将达到45.58亿蒲式耳，为历史最高水平。
• 乌克兰油籽出口情况：2021年2月乌克兰油籽及制成品出口量为97.8万吨，环比增长24.7%。其中，葵花籽及制成品出口占主导，豆粕出口量为3000吨，环比减少2倍。乌克兰对中国、埃及、印度的出口量分别达到22.44万吨、14.4万吨和13.42万吨。

2. 现货市场

从价格变动来看，豆粕和菜粕价格均有所上涨，而豆油、棕榈油、菜油则出现下跌，显示出油脂市场整体承压。

关键信息与后市展望

3.1 油粕市场动态

• 两粕（豆粕、菜粕）在经历前期下跌后出现止跌反弹，涨幅超过1%。
• 市场情绪逐渐平复，违规跨省调运对市场的影响减弱，市场出现理性回归。
• 菜粕期价率先领涨，对豆粕价格形成支撑，表明油粕轮动效应开始显现。
• 油粕套利资金略有松动，减轻了豆粕期价的反弹压力，预计豆粕期价在站稳3200元/吨后，将呈现震荡偏强运行格局。

3.2 油脂市场调整

• 油脂市场一改前期强势，豆油和棕榈油价格均出现调整，棕榈油调整幅度较大。
• 国际市场关注马来西亚棕榈油产量增长预期，但出口仍在下滑，因此国内消费增量能否抵消产量增长将影响马棕库存和价格走势。
• 短期内，国内油脂价格仍被动跟随国际市场波动，呈现高位调整趋势。

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