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市场快报与行业分析总结（2022年06月10日）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年6月10日的市场动态及行业分析，涵盖电力设备与新能源、农林牧渔以及海外市场（蔚来-SW(09866.HK)）三大领域，重点分析了新型储能市场化模式、转基因作物商业化政策以及蔚来汽车的市场前景。

主要观点与关键信息

一、市场走势

• 沪深300及创业板指数：近一年走势如图所示，但具体涨跌趋势未明确。
• 昨日涨跌幅前五行业：
  • 银行：+1.33%
  • 石油石化：+1.31%
  • 建筑装饰：+1.01%
  • 农林牧渔：+1.00%
  • 房地产：+0.61%
• 昨日涨跌幅后五行业：
  • 电子：-3.18%
  • 汽车：-3.15%
  • 社会服务：-2.86%
  • 计算机：-2.66%
  • 国防军工：-2.32%

二、电力设备与新能源行业分析

政策背景

• 能源局发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，是《“十四五”新型储能发展实施方案》的具体落地。
• 通知明确新型储能系统可作为独立主体参与电力市场，鼓励配建储能项目进行技术改造，转为独立储能项目。

市场机制

• 鼓励签订顶峰时段和低谷时段市场合约，提升储能经济性。
• 同一储能主体可采用部分容量独立、部分容量联合的方式参与市场，提升灵活性。

预期影响

• 随着风电和光伏发电占比提升至15%，储能环节将发挥更大作用。
• 储能电站收益率有望提升，推动行业发展。

受益标的

• 大储能标的：宁德时代、比亚迪、阳光电源、林洋能源等。
• 小储能标的：派能科技、德业股份、鹏辉能源等。

风险提示

• 上游原材料价格过高、中间环节利润承压、竞争加剧、下游需求不及预期。

三、农林牧渔行业分析

政策落地

• 国家农作物品种审定委员会发布《国家级转基因大豆品种审定标准（试行)》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》，标志着我国转基因商业化政策正式落地。

审定标准

• 转化体真实性、目标性状有效性、回交转育的转基因品种均有明确要求。
• 转化体真实性要求新品种仅含申报转化体。
• 目标性状有效性要求玉米和大豆新品种至少具备耐除草剂或抗虫性。
• 回交转育的转基因品种需与受体品种无显著差异，试验平均产量增产 ≥ 0.0%。

商业化预期

• 转基因种子预计最早于2022年内实现商业化。
• 2023/2024销售季转基因玉米种子销售将放量。
• 预计未来3-5年我国转基因玉米种子采用率将提升至80%以上。

受益标的

• 上游性状公司：大北农、隆平高科、先正达（拟上市）。
• 中游种子公司：登海种业、荃银高科等。

风险提示

• 转基因品种实质性抗逆增产能力、种植户采用意愿等。

四、海外市场分析：蔚来-SW(09866.HK)

品牌与产品优势

• 蔚来定位高端豪车品牌，产品舒适性及动力性能突出，具备良好的用户运营能力。
• 2022年将推出ET7、ET5、ES7三款车型，高于小鹏和理想。
• 当前SUV车型定位相似，期待后续866车型改款升级。

渠道布局

• 截至2021年，蔚来门店数量达358家，高于小鹏和理想。
• 门店主要布局在一线、二线城市，占比达96%，逐步下沉至三、四线城市，截至2022年2月，三四线门店占比为24%。

财务预期

• 预计2022-2024年营收分别为569/800/993亿元，同比增速分别为57%/41%/24%。
• 预计2022-2024年净利润分别为-75/-41/4亿元，对应EPS为-4.7/-2.6/0.2元。
• 非GAAP净利润预计为-58/-23/24亿元，对应调整后EPS为-3.7/-1.4/1.5元。
• 当前股价141.2港币分别对应2022-2024年10.1/5.2/3.1倍PS。

评级建议

• 首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 产品推出不如预期、产能及供应链风险、疫情影响。

附录：评级说明

备注

• 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。