20190805-兴业证券-兴证医药2019年8月投资月报：政策边际改善，避风港优势再现_43页_1mb

医药行业投资月报总结（2019年8月）

核心内容

2019年8月，医药板块被推荐为理想避风港，因其内需为主、产业链短、需求刚性等特点，受宏观经济波动影响较小。同时，政策边际改善，特别是医疗器械和药品带量采购政策的出台，有助于缓解行业压力并提升板块性价比。

主要观点

• 医药板块性价比提升：在外部环境变化背景下，医药板块的估值水平相对合理，具有较高的配置价值。
• 政策改善：医疗器械统一编码体系和信息平台建设，以及药品带量采购扩围至全国，预计会减少极端低价报价行为，并为企业发展提供更长的过渡期。
• 核心资产布局：建议投资人继续持有医药行业中的龙头公司，如创新药、CRO、生长激素等领域的领军企业。

关键信息

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

行业政策及重要公告

• 医疗器械政策：国务院发布《治理高值医用耗材改革方案》，统一编码体系和信息平台，鼓励带量采购，预计2019年底前取消医用耗材加成。
• 药品政策：药品带量采购将扩围至全国，独家中标改为三家，预计减少极端低价报价行为，并给予企业更长时间的过渡期。
• 重要公告：多家公司发布中报预告，部分公司因业绩增长或政策利好而获得市场关注，如恒瑞医药、药明康德、金域医学等。

市场表现

• 7月行情回顾：医药生物板块整体保持稳定，中信医药指数全月变动0%，沪深300指数上涨0.26%，医药板块跑输0.26个百分点。
• 估值水平：截至2019年7月31日，医药板块估值为30.20倍，溢价率维持平稳波动。
• 个股表现：7月份医药板块123只个股上涨，其中兴齐眼药、广生堂、圣达生物涨幅居前；176只个股下跌，辅仁药业、普利制药、东阿阿胶跌幅居前。

风险提示

• 政策实施超预期：可能对行业造成较大影响。
• 外资加速进入：可能对市场产生影响。
• 部分公司中报不达预期：可能影响股价表现。

总结

2019年8月，医药行业在政策边际改善和市场需求稳定的背景下，展现出较高的配置价值。重点推荐的公司涵盖了创新药、CRO、传统中药、第三方检测和连锁药店等细分领域。医药板块的估值水平合理，且在外资持续加配的背景下，具有较高的性价比。然而，投资者仍需关注政策实施的超预期风险、外资进入的影响以及部分公司业绩不达预期的风险。