20240804-国泰期货-合成橡胶_偏弱运行_11页_1mb

合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年8月4日合成橡胶市场运行情况，主要围绕上游原材料丁二烯、中游产品顺丁橡胶和丁苯橡胶，以及下游轮胎行业展开。整体来看，合成橡胶市场呈现偏弱运行态势，主要受到成本端压力和供需关系的影响。

主要观点

1. 顺丁橡胶市场表现

• 价格：顺丁橡胶现货价格整体在14600元/吨附近，BR2408及BR2409合约伴随丁二烯价格下跌后企稳。
• 成本与利润：顺丁橡胶理论完全成本估算为15556元/吨，实际成本因工厂差异在13750元/吨附近。当前生产利润为负，表明市场处于亏损状态。
• 供需关系：短期供需矛盾不突出，现货供应偏中性，下游企业以刚需采购为主。期货市场投机性减弱，期货仓单增加可能对价格形成压制。

2. 丁二烯市场表现

• 价格：本周丁二烯价格分化，部分外销产品因库存压力降价。国内丁二烯开工率有所回升，但整体仍处于调整阶段。
• 成本与利润：碳四抽提法成本下降，但利润仍处于低位。氧化脱氢法成本稳定，利润微薄。
• 库存与贸易：企业库存和港口库存增加，出口减少，进口增加，表明市场存在一定的供需失衡。

3. 丁苯橡胶市场表现

• 价格：齐鲁石化1502和1712出厂价稳定，市场价保持不变。
• 成本与利润：理论生产成本略有下降，生产利润有所回升，但整体仍处于较低水平。
• 供需关系：产量增加，开工率略有下降，库存增加，表明市场供应偏强，需求偏弱。

关键信息

上游：丁二烯

• 价格变化：华东地区出厂价12590元/吨，山东地区主流价12525元/吨，中国到岸价1540美元/吨。
• 供应情况：国内丁二烯产量和开工率略有上升，但出口减少，进口增加。
• 库存情况：企业库存和港口库存增加，显示市场供应偏强。
• 成本利润：碳四抽提法成本下降，利润微薄；氧化脱氢法成本稳定，利润微薄。

中游：顺丁橡胶

• 价格：BR9000市场价14500元/吨，山东市场价14500元/吨，上海市场价14500元/吨。
• 供应情况：顺丁橡胶产量略有下降，开工率上升，进口减少，出口增加。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存增加，显示市场供应偏强。
• 成本利润：理论生产成本稳定，生产利润为负，表明市场处于亏损状态。

中游：丁苯橡胶

• 价格：齐鲁石化1502和1712出厂价稳定，市场价保持不变。
• 供应情况：产量增加，开工率略有下降，进口增加，出口减少。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存增加，显示市场供应偏强。
• 成本利润：理论生产成本下降，生产利润有所回升，但整体仍处于较低水平。

下游：轮胎行业

• 产量：全钢胎和半钢胎产量均有所上升，开工率稳定。
• 库存：全钢胎和半钢胎库存天数略有上升，显示市场库存偏高。
• 出口：轮胎出口增加，全钢胎和半钢胎出口均有所增长。

结论

合成橡胶市场整体偏弱运行，主要受到成本端压力和供需关系的影响。丁二烯价格下跌对顺丁橡胶和丁苯橡胶成本形成压制，而期货市场投机性减弱，期货仓单增加可能对价格形成压制。短期内，市场供需矛盾不突出，但需关注库存变化和成本调整对价格的影响。投资者应谨慎决策，注意市场风险。