20241020-国泰期货-合成橡胶_11合约有支撑_12及01合约偏弱运行_11页_1mb

报告摘要

合成橡胶市场分析总结（2024年10月20日）

核心内容概述

本报告对合成橡胶产业链进行了全面分析，重点聚焦于丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶及下游轮胎行业的市场动态与基本面情况。通过对价格、产量、开工率、库存、成本利润等数据的梳理，结合期货合约走势，分析了当前合成橡胶市场的运行趋势。

一、上游原材料：丁二烯

1.1 价格走势

当前丁二烯华东地区出厂价为13040元/吨，较上期下降0.61%。
山东地区主流价为12950元/吨，环比下降0.77%。
中国到岸价为1530美元/吨，环比下降2.55%。

1.2 供应与库存

国内丁二烯产量维持高位，10月产量为38.32万吨，环比下降4.34%。
开工率维持在67.64%，周度无明显变化。
港口库存本周上升至26300吨，环比增长7.35%。
企业库存小幅上升至21850吨，环比增长**-1.58%**。

1.3 成本与利润

碳四抽提法成本为7722元/吨，环比下降2.79%。
碳四抽提法利润为5478元/吨，环比增长4.04%。
氧化脱氢法成本为9794元/吨，环比下降1.41%。
氧化脱氢法利润为2856元/吨，环比下降2.71%。

1.4 进出口及表观消费量

进口量为29691吨，环比增长150.28%。
出口量为6963吨，环比下降10.26%。
进口依存度维持在较高水平，表观消费量为月度数据，显示市场对丁二烯的需求相对稳定。

二、中游：顺丁橡胶

2.1 价格走势

顺丁橡胶BR9000市场价为16000元/吨，华北地区市场价为16100元/吨，整体价格保持平稳。
顺丁橡胶动态估值区间为14700-16200元/吨，预计11合约将维持高位宽幅震荡，12及01合约则可能承压运行。

2.2 供应与库存

顺丁橡胶产量为21975吨，环比下降3.51%。
开工率为57.12%，周度无明显变化。
工厂库存小幅上升至21950吨，环比增长3.05%。
企业库存为21850吨，环比增长**-1.58%**。

2.3 成本与利润

理论生产成本为13200元/吨，辅以固定费用后，最低成本约为14700元/吨。
理论生产利润为4元/吨，维持稳定。
表观消费量为月度数据，显示市场对顺丁橡胶的需求较为平稳。

三、中游：丁苯橡胶

3.1 价格走势

齐鲁石化1502出厂价为16600元/吨，齐鲁石化1712出厂价为14600元/吨，山东主流价分别为16500元/吨和14400元/吨。

3.2 供应与库存

丁苯橡胶产量为92300吨，环比下降10.74%。
开工率为58.6%，环比微升0.03%。
工厂库存为2731吨，环比下降15.48%。
贸易商库存为16750吨，环比增长7.93%。

3.3 成本与利润

理论生产成本为14575元/吨，环比下降1.82%。
理论生产利润为2025元/吨，环比增长4.00%。

四、下游需求：轮胎行业

4.1 产量与开工率

全钢胎产量为64.66万条，环比增长48.44%。
半钢胎产量为259万条，环比增长1.29%。
全钢胎开工率为60.72%，环比增长42.70%。
半钢胎开工率为79.47%，环比增长1.49%。

4.2 库存情况

全钢胎库存为40.08天，环比下降4.91%。
半钢胎库存为36.85天，环比增长9.30%。

4.3 出口情况

轮胎出口总量为750357吨，环比增长2.51%。
全钢胎出口为414634吨，环比增长3.10%。
半钢胎出口为308999吨，环比增长1.63%。

4.4 需求端

乘用车产量为243.5万辆，环比增长11.95%。
重卡销量为5.8万辆，环比增长4.92%。

五、主要观点与关键信息

5.1 顺丁橡胶市场

11合约因基差较大，下方空间有限，预计高位震荡。
12及01合约因丁二烯价格转弱，动态估值下移，短期承压运行。
现货供应偏中性，下游需求以刚需为主。

5.2 丁二烯市场

价格整体偏弱，预计13000-13200元/吨区间运行。
供应端维持高位，需求端刚需稳定，库存有所上升。
成本支撑有限，理论成本底部为14700元/吨。

5.3 丁苯橡胶市场

价格相对稳定，产量下降，开工率小幅上升。
库存有所下降，利润增长，出口量上升，进口量下降。

5.4 轮胎行业

产量增长显著，开工率提升，库存有所下降。
出口增长，需求端乘用车与重卡产量均有所提升。

六、总结

合成橡胶市场整体呈现中性偏弱的格局，11合约因基差支撑与成本端因素，预计高位震荡，而12及01合约则面临成本端压力，承压运行。丁二烯价格偏弱，对顺丁橡胶形成支撑，但整体基本面转弱。顺丁橡胶现货供应偏中性，需求以刚需为主。丁苯橡胶利润改善，但产量下降，开工率稳定。下游轮胎行业****需求回暖，库存下降，出口增长，整体市场情绪偏乐观。