20220527-中原证券-青鸟消防-002960.SZ-年报点评_传统消防稳健增长_储能消防蓄势待发_7页_977kb

青鸟消防(002960)年报点评总结

核心内容

青鸟消防在2021年及2022年第一季度展现出强劲的增长势头，营业收入和净利润均实现显著增长。公司专注于传统消防业务的同时，积极布局储能消防领域，未来有望受益于储能行业的快速发展。

主要观点

• 传统消防业务稳健增长：青鸟消防的通用消防报警业务、应急照明与智能疏散业务以及工业消防业务均取得良好增长，其中应急照明与智能疏散业务增长尤为显著。
• 储能消防蓄势待发：公司已中标多个储能项目，并具备技术储备，未来将在储能消防领域获得更大发展。
• 研发投入加大，提升核心竞争力：公司持续加大研发投入，已形成330余人的研发团队，专注于消防专用芯片、核心部件及储能产品的研发。
• 盈利能力小幅下滑，但ROE提升：2021年公司毛利率和净利率有所下滑，但净资产收益率（ROE）有所提升，显示公司盈利能力的增强。
• 未来增长预期明确：公司预计2022-2024年营业收入和净利润将持续增长，目标在2023年实现50亿元以上的销售规模。

关键信息

财务数据（2021年及2022年预测）

业务增长情况

• 通用消防报警业务：2021年营收24.71亿元，同比增长30.88%。
• 应急照明与智能疏散业务：2021年营收6.60亿元，同比增长266%。
• 工业消防报警产品：2021年营收0.36亿元，同比增长225.67%。
• 储能消防业务：公司已中标多个储能项目，未来有望成为该领域的受益者。

投资评级

• 公司投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 行业投资评级：强于大市。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 下游行业需求不及预期；
• 原材料价格上涨，毛利率下滑；
• 储能消防业务拓展不及预期。

总结

青鸟消防在传统消防领域持续稳健增长，尤其在应急照明与智能疏散业务上表现突出。公司积极布局储能消防市场，凭借自研“朱鹦”芯片和多维度探测技术，具备较强的技术储备和市场拓展能力。尽管2021年公司盈利能力略有下滑，但研发投入持续加大，推动核心部件研发和产业链建设，增强公司核心竞争力。公司未来增长预期明确，预计在2023年实现50亿元以上的销售规模。基于其行业地位和增长潜力，给予“增持”评级，但需关注宏观经济、原材料价格及储能消防业务拓展等潜在风险。