钢铁行业信用风险报告_12页_866kb

钢铁行业信用风险展望稳定总结

行业概况

行业周期属性

• 钢铁行业具有强周期性，2017年1-9月行业处于景气上行阶段。

行业盈利性

• 2017年1-9月，行业营业收入增速为23.20%，较2016年提升。
• 毛利率保持稳定，为8.39%。
• 产品价格趋势呈现上升态势，尤其螺纹钢价格涨幅较大。

行业竞争性

• CR10（前10大企业市场占有率）在2016年为35.87%，2017年1-9月未披露具体数值，但行业整合趋势明显，集中度持续提升。

行业负债与流动性

• 资产负债率为66.26%，较2016年末略有下降。
• 行业信用利差整体呈波动下降趋势，但相比其他行业仍较高，显示融资成本相对较高。

债市表现

发债规模与结构

• 2017年1-9月，钢铁行业发债规模同比下降20.57%，共发行69支债券，金额1,292亿元。
• 发债主体级别向高级别集中，AAA及AA+企业占主导，AA-及以下企业数量减少。
• 债券期限结构趋于短期化，可能导致资产负债期限不匹配，流动性风险加大。

级别调整情况

• 2017年以来，共17家企业发生级别或展望调整，其中6家上调级别，9家上调展望，2家下调级别。
• 上调原因主要包括钢价回升、盈利改善、资本结构优化、资产重组等。
• 下调原因主要涉及持续亏损、财务杠杆高、流动性压力大等问题。

关注企业

亏损企业

• 重庆钢铁和包钢集团净利润持续亏损，其中重庆钢铁已资不抵债，进入重整程序。
• 新疆金特虽未违约，但偿债能力仍需关注。

已违约企业

• 东北特钢和中钢股份已发生违约，分别处于重整和债务重组中。

下半年展望

需求端

• 下半年下游需求将保持稳定，房地产投资增速放缓，但基础设施建设和汽车消费仍将支撑钢铁需求。
• 机械、家电等行业对钢铁产品需求也将保持平稳。

供给端

• 产能利用率有所提升，但地条钢出清和环保限产将导致供给端产能收缩。
• 北方地区采暖季限产可能抑制部分钢企产量，而南方钢企或受益于产能释放。

行业趋势

• 钢铁行业处于紧平衡状态，价格维持高位波动，但预计小幅下降。
• 行业整体盈利保持稳定，但盈利分化明显，部分企业仍面临较大经营压力。

评级展望

• 大公国际对钢铁行业信用风险展望为稳定。

重点数据与图表说明

图表数据来源

• 图1、图2、图4、图5、图6、图7均来自Wind资讯。

行业盈利情况

• 2017年1-8月，行业实现主营业务收入47.85万亿元，同比增长22.45%。
• 实现利润总额0.20万亿元，同比增长100.53%。
• 亏损企业数量为1,450家，占全部钢铁企业的17.06%，较2016年2月下降8.35个百分点。

行业整合情况

• 宝武集团（宝钢+武钢）合并后成为行业产能最大的企业，市场占有率显著提升。
• 华菱股份因置入资产亏损而终止重组，但钢铁业务已实现盈利。

总结

钢铁行业在供给侧改革和下游需求回暖的双重推动下，2017年1-9月整体呈现景气上行态势，盈利水平显著提升，行业信用风险展望为稳定。行业去产能效果初步显现，产能利用率有所提高，但供给端收缩和环保限产将对行业产生一定影响。尽管部分企业仍面临盈利困难和偿债风险，但行业整体未出现新增违约，已违约企业正在重整或债务重组中。未来，随着政策持续推进和市场预期改善，行业有望保持稳定发展。