香港及中國市場日報 - 2021年2月25日總結
核心內容
本日報主要聚焦於中國燃氣（384 HK）作為新政策的潛在受益者，以及市場指數、商品價格、匯富研究部的分析員資料、近期大股東權益披露通知等。
主要觀點
- 政策利好：2021年2月21日，中共中央與國務院發布《關於全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見》，提出推廣燃氣下鄉及建設安全可靠的鄉村儲氣罐站及微管網供氣系統。此政策將有利於天然氣行業的持續增長。
- 行業預測：根據「十四五規劃」，預計2021年新增工業及城市天然氣需求分別為360億立方米及280億立方米。到「十四五規劃」結束時，工業及城市天然氣需求預計將達到1,450億立方米及1,500億立方米。
- 中國燃氣表現：中國燃氣作為天然氣行業的重要參與者，受惠於政策支持及天然氣銷量增長，預計21/22財年收入為港幣653億/766億，同比增長10%/17%。
- 估值分析：目前天然氣行業21財年平均市盈率為16.5倍。中國燃氣（384 HK-HK$30.40）21財年市盈率為14.5倍，較行業平均低，但毛利率及淨利率較同業高。此因素使其成為投資偏好對象。
市場指數表現
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
29,718 |
-3.0% |
9.1% |
| 中資企業指數 |
11,509 |
-3.4% |
7.2% |
| 紅籌指數 |
4,096 |
-3.1% |
7.8% |
| 滬深300指數 |
5,437 |
-2.5% |
4.3% |
| 上海A股 |
3,736 |
-2.0% |
1.0% |
| 上海B股 |
245 |
-0.8% |
1.0% |
| 深圳A股 |
2,456 |
-2.0% |
0.8% |
| 深圳B股 |
1,099 |
-1.9% |
1.2% |
商品價格走勢
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價（美元/盎司） |
1,805 |
-0.0% |
-5.1% |
| 鋼價（美元/盎司） |
1,501 |
3.0% |
16.2% |
| 銀價（美元/盎司） |
27 |
1.0% |
5.5% |
| 原油（美元/桶） |
63 |
-29.7% |
30.7% |
| 銅價（美元/盎司） |
9,308 |
2.3% |
19.9% |
| 鋁價（美元/盎司） |
2,184 |
0.8% |
10.4% |
| 鉑價（美元/盎司） |
1,269 |
2.2% |
17.7% |
| 鋅價（美元/盎司） |
2,846 |
-1.8% |
3.5% |
| 小麥（美分/蒲式耳） |
680 |
2.4% |
6.2% |
| 玉米（美分/蒲式耳） |
557 |
1.2% |
15.3% |
| 天然氣（美元／百萬英熱單位） |
2.88 |
13.4% |
57.6% |
兌換率
| 貨幣 |
美元 |
港元 |
歐羅 |
日元 |
瑞郎 |
人民幣 |
| 美元 |
1.00 |
0.129 |
1.217 |
0.009 |
1.103 |
0.155 |
| 港元 |
7.755 |
1.00 |
9.437 |
13.652 |
8.554 |
1.201 |
| 歐羅 |
0.822 |
0.106 |
1.00 |
128.830 |
0.906 |
0.128 |
| 日元 |
105.870 |
13.252 |
128.830 |
1.00 |
116.778 |
16.419 |
| 瑞郎 |
0.907 |
11.690 |
0.856 |
0.856 |
1.00 |
0.061 |
| 人民幣 |
6.457 |
0.833 |
7.828 |
16.419 |
7.122 |
1.00 |
大股東權益披露
- 2020年10月15日，中國燃氣主要股東增持1,110萬股，價格範圍為HK$22.9至HK$29.6，佔發行股份約0.2%。
投資重點公司對比
| 公司 |
最新價 |
市盈率FY21F |
市盈率FY22F |
市盈率FY23F |
每股盈利3年CAGR |
股息率 |
2年期表現 |
| 中国燃气 |
HK$30.40 |
14.5 |
12.6 |
11.2 |
15.6 |
1.6 |
11.4% |
| 新奧能源 |
HK$117.90 |
18.0 |
15.5 |
13.6 |
12.7 |
1.4 |
12.5% |
| 华潤燃氣 |
HK$39.55 |
17.8 |
15.5 |
13.9 |
7.1 |
2.2 |
9.0% |
| 昆侖能源 |
HK$7.27 |
9.2 |
6.9 |
8.3 |
2.8 |
3.9 |
15.5% |
| 天倫燃氣 |
HK$7.17 |
6.8 |
5.7 |
5.2 |
12.6 |
3.7 |
5.4% |
免責聲明
本報告僅供參考，不構成任何要約或招攤購買及認購證券的建議。本報告所載資料來自可靠來源，但不保證其準確性。投資者應自行判斷，並注意相關法律限制。
汇富研究部
