20210905-大越期货-生猪期货策略_供应过剩_低位盘整概率大_30页_1mb

生猪期货策略总结

核心内容

本报告主要分析了生猪期货市场近期走势及基本面、技术面情况，指出当前生猪市场处于供应过剩、价格低位盘整的阶段。结合供需格局、政策影响及市场情绪，提出了相应的操作策略。

主要观点

• 供应过剩：生猪存栏、母猪存栏和仔猪存栏均处于历年高位，预计未来半年生猪供应仍会宽松。
• 价格承压：受供应过剩、养殖利润下滑及疫情等因素影响，生猪价格持续下跌，期价创上市以来新低。
• 政策支撑：国家启动猪肉收储，对短期价格起到一定支撑作用，但难以改变整体供大于求的格局。
• 消费预期：随着春节前备货需求增加，猪肉消费有望回升，对价格形成支撑。
• 技术面：期价处于低位，基差升水，多空博弈加剧，预计未来将出现反弹走势。

关键信息

一、行情回顾及逻辑梳理

• 期货走势：生猪期货价格持续震荡下跌，创上市以来新低15880元/吨。
• 现货走势：自2021年1月起，现货价格大幅下行，冻品库存高企，猪肉产量仍高于历年均值。
• 基差表现：各合约均升水现货，主力2201合约升水明显，后期有望回归合理水平。

二、基本面分析

1. 供应端

• 存栏情况：生猪存栏年同比增31.2%，能繁母猪存栏年同比增24.5%，均恢复至2017年水平。
• 生产指标：2021年7月窝均健仔数为10.36头，产房存活率为89.33%，生产指标明显改善。
• 养殖利润：自繁自养及外购仔猪利润大幅回落，养殖积极性被动降低。
• 进口情况：猪肉进口量增加，供应充裕。
• 疫情影响：非洲猪瘟在冬季高发，养殖风险上升；新冠疫情散点频发，抑制餐饮消费。

2. 需求端

• 屠宰企业开工率：全国平均开工率正常，但前期大猪集中出栏导致供应过剩。
• 消费旺季：学生返校、中秋、国庆、元旦及春节等节日将推动消费回暖。
• 传统习俗：立冬后腌腊肉、灌香肠等传统活动将带动猪肉消费。

3. 供需格局

• 短期供应过剩：生猪存栏高位，供应持续宽松。
• 需求不济：疫情抑制消费，终端需求偏弱。
• 供需缺口：预计2021年度猪肉供需缺口将由负转正。

三、期货市场表现及技术面

• 基差走势：当前基差升水，主力2201合约升水超过15%，后期有望回归10%以内。
• 机构持仓：前20名机构多空持仓博弈加剧，多空力量趋于均衡。
• 技术形态：2201合约日线与周线显示价格处于超跌区间，反弹概率较大。

四、综述及操作策略

• 利空因素：供应过剩、养殖利润下滑、疫情抑制消费。
• 利多因素：收储支撑、饲料成本支撑、节日消费提振。
• 操作建议：建议持币观望，等待企稳后做反弹行情。

操作策略

短期策略

• 合约：生猪2201合约
• 方向：做多反弹行情
• 入场点位：14500-15000区间
• 目标点位：17000-18000区间
• 止损点位：13500-14000区间
• 止盈点位：16500-17500区间
• 时间：9月中旬至10月底

结论

当前生猪市场面临供应过剩与需求疲软的双重压力，价格处于低位盘整状态。虽然国家收储及节日消费可能提供短期支撑，但整体仍受制于高成本与疫情因素。技术面显示价格或已触底，反弹可能性较大。建议投资者保持观望，等待价格企稳后再考虑入场。