> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周报总结 20260823 ## 核心内容概览 ### 氧化铝 - **价格走势**：氧化铝现货价格小幅下跌，市场成交活跃度下降，期货价格低位窄幅震荡。 - **供需状况**：国内供应由紧平衡转为小幅过剩，几内亚出口管制政策或延期至四季度，市场情绪趋于消退。 - **库存变化**：社会库存持续去化，但库存仍处于累库节奏。 - **支撑位**：价格在2600元/吨存在支撑，短期易跌难涨，但下方空间有限。 ### 铝 - **价格走势**：铝价下跌空间有限，在22500元/吨存在支撑，短期以偏强震荡为主。 - **供需状况**：国内供应保持平稳，海外供应恢复预期存在，但不确定性较高；需求端分化，地产需求淡季，电网、储能需求乐观，出口维持高增速。 - **库存变化**：铝锭社会库存继续去库，铝棒库存小幅累库。 - **支撑位**：铝价在22500元/吨存在支撑，短期走势偏强。 ### 铸造铝合金 - **价格走势**：ADC12价格震荡回升，铝价在22200元/吨存在支撑。 - **供需状况**：废铝供应紧张，成本端支撑明显；行业库存去化，价格企稳。 - **支撑位**：价格在22200元/吨存在支撑，短期以跟随铝价偏强震荡为主。 --- ## 主要观点 1. **氧化铝**： - 短期价格易跌难涨，但下方空间有限。 - 几内亚出口管制政策可能延期，国内新投产能释放导致供应小幅过剩。 - 现货价格接近行业边际成本，价格将围绕成本线波动。 2. **铝**： - 铝价下跌空间有限，22500元/吨存在支撑。 - 国内供应平稳，海外供应恢复预期存在但不确定性较大。 - 需求端分化，出口表现乐观，社会库存持续去库。 - 铝价整体呈现高位震荡，后续需关注库存变化及宏观情绪。 3. **铸造铝合金**： - 铝价下跌空间有限，22200元/吨存在支撑。 - 废铝紧张局面持续，行业库存去化，给予ADC12价格支撑。 - 铸造铝合金价格跟随铝价偏强震荡。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保合约 | |----------------|------------|--------------------------------------------|----------|--------------------------------------------|--------------| | **冶炼企业** | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 可针对未销售的氧化铝部分套保 | ao2610 | | **贸易商** | 库存管理 | 已有较大库存，担心价格下跌 | 多 | 预防价格下跌可在盘面卖出套保 | ao2610 | | **贸易商** | 采购管理 | 已有供货协议但未采购，或常备库存偏低 | 空 | 根据采购计划，部分买入套保 | ao2610 | | **下游加工企业** | 采购管理 | 有采购需求，担心价格上涨 | 空 | 根据生产计划进行采购，买入看涨期权防止大涨 | al2610 | | **下游加工企业** | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 预防价格下跌可以部分做空套保 | al2610 | --- ## 关键数据关注 - **氧化铝**： - 每周社会库存数据 - 每周下游加工企业开工率 - 每月进口数据 - **铝**： - 每周四社会库存数据 - 每周四企业厂内库存 - 精废价差 - **其他**： - 每周铝土矿价格 - 每周氧化铝现货价格 - 每周电解铝现货价格 - 每周铝加工企业开工率 - 每周乘用车销量数据 --- ## 市场动态 - **氧化铝进口利润**：本周为-384元/吨，较上周亏损收窄。 - **电解铝进口利润**：维持亏损，但亏损幅度有所收窄。 - **废铝供应**：合规带票货源偏紧，部分再生铝合金企业被迫减产。 - **库存变化**：氧化铝社会库存小幅增加，铝锭社会库存继续去库。 - **期货数据**：SHFE铝库存下降，LME库存小幅减少。 --- ## 风险提示 - **政策风险**：几内亚出口管制政策执行情况可能影响氧化铝供应。 - **宏观经济波动**：中东局势、地缘政治风险对铝价形成不确定性。 - **库存走势**：需持续关注铝锭及氧化铝社会库存变化。 - **成本波动**：动力煤、预焙阳极、氟化铝等辅料价格变动影响冶炼成本。 --- ## 撰写信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 傅莹 (Z0019988) - **咨询电话**：0571-87215357 - **免责声明**：本报告基于公开资料和实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考。未经授权不得转载或商业使用。