20201118-渤海证券-医药行业周报_Moderna再发新冠疫苗积极临床结果_医药进入配置阶段_14页_922kb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体表现不佳，申万医药生物板块下跌3.26%，跑输沪深300指数2.07个百分点，排名28个一级子行业第24位。六个子板块均下跌，其中生物制品和医疗器械板块跌幅较大，分别为5.20%和3.99%。医药商业和化学制药板块跌幅较小，分别为0.74%和2.34%。板块整体TTM估值为42.11倍，相对于剔除银行股后的全部A股估值溢价率为69.33%。

主要观点

• 疫苗研发进展显著：Moderna宣布其新冠疫苗有效性超94%，可在家用冰箱温度下保存30天，进一步消除了市场对疫苗研发成功的疑虑。辉瑞/BioNTech与Moderna的积极临床结果表明，mRNA疫苗技术在新冠疫苗领域具有较大潜力。
• 国内疫苗公司动态：复星医药的mRNA疫苗BNT162b2获国家药监局受理临床申请，且已在多国开展III期临床试验。国内疫苗研发速度较快的公司如智飞生物、康泰生物、沃森生物值得关注。
• 创新药研发持续推进：基石药业的PD-L1单抗舒格利单抗上市申请获NMPA受理，其III期临床试验结果显示PFS显著延长50%，安全性良好。
• 集采影响与行业趋势：短期来看，集采降价对医药企业利润构成压力，但长期将推动产能优化和效率提升，有助于创新型产品的市场推广。建议关注具有显著临床价值的医疗设备及生产企业。
• 医药行业配置建议：分析师建议关注具有创新能力和技术实力的细分领域龙头，如迈瑞医疗、安图生物，以及创新药研发企业恒瑞医药、药明康德和泰格医药。

关键信息

本周市场行情回顾

• 医药板块表现：申万医药生物板块下跌3.26%，跌幅在申万28个一级子行业中排名第24位。
• 子板块表现：生物制品（-5.20%）和医疗器械（-3.99%）跌幅最大，医药商业（-0.74%）和化学制药（-2.34%）跌幅较小。
• 个股涨跌幅：涨幅前10名包括冠昊生物（+22.08%）、吉药控股（+20.32%）等；跌幅前10名包括龙津药业（-21.74%）、智飞生物（-17.76%）等。

行业要闻

1. 复星医药：新冠mRNA疫苗BNT162b2获国家药监局受理临床申请，已在多国开展III期临床试验。
2. 基石药业：PD-L1单抗舒格利单抗上市申请获NMPA受理，III期临床试验结果积极。
3. 国家药监局：发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，对特殊管理药品网络销售作出限制。
4. 百济神州：宣布“回A”计划，计划于2021年上半年在科创板上市，有望成为首个三地上市的中国制药企业。
5. Moderna：新冠疫苗Ⅲ期试验有效率超94.5%，储存条件更宽松，计划向FDA申请紧急使用授权。

投资策略

• 短期风险与机会：集采降价对企业利润造成冲击，但将推动行业优化。建议关注疫苗研发企业及冷链运输企业。
• 长期趋势：创新药研发和医疗器械采购周期将加速，具有显著临床价值的公司有望受益。
• 重点推荐公司：智飞生物、康泰生物、沃森生物、迈瑞医疗、安图生物、恒瑞医药、药明康德、泰格医药。

风险提示

• 外部市场风险：国际局势和政策变化可能影响医药行业。
• 药品/耗材降价风险：集采政策可能对利润造成压力。
• 药物研发不达预期：临床试验结果可能未达预期，影响企业估值。

重点品种推荐

行业评级

• 医药行业评级：中性
• 投资评级标准：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%