20171207-申万宏源-_商业银行流动性管理办法（修订征求意见稿）__点评_控制期限错配是政策先堵后疏的必要条件_5页_616kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2017年12月6日银监会发布的《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》对银行业的影响，并指出流动性监管的加强是金融去杠杆政策的重要组成部分。报告强调控制期限错配是政策先堵后疏的必要条件，认为此次修订标志着流动性监管进一步趋严，将对银行的资产负债结构和业务模式产生深远影响。

主要观点

• 政策背景：流动性管理办法的修订与金融去杠杆进程高度契合，旨在防止资金在同业之间空转，引导资金流向实体经济。
• 监管指标变化：此次修订新增流动性匹配率指标，作为主要监管工具。流动性比率、流动性覆盖率和净稳定资金比率等指标则沿用原有标准。
• 流动性匹配率：该指标要求银行对资金来源和资金运用进行加权计算，以控制期限错配。具体计算方式如下：
  • 加权资金来源：存款（70%）、同业存款（0%）、同业拆入及卖出回购（0%）、发行债券及同业存单（0%）。
  • 加权资金运用：各项贷款（30%、50%、80%）、存放同业及投资同业存单（40%、60%、100%）、拆放同业及买入返售（50%、70%、100%）。
• 监管力度分层：大中型银行（资产规模2000亿以上）和小银行（资产规模2000亿以下）的监管要求不同。大银行需满足流动性覆盖率、净稳定资金比例、流动性匹配率均不低于100%，流动性比例不低于25%；小银行则需满足优质流动性资产充足率、流动性匹配率均不低于100%，流动性比例不低于25%。
• 达标压力：根据初步测算，25家上市银行中，仅有兴业、浦发和北京三家银行的流动性匹配率低于90%，未来可能面临一定的资产负债结构调整压力，但对业绩影响有限。
• 业务模式转变：流动性监管加强将促使银行由获取期限利差向赚取风险利差转变，负债结构由短久期同业负债向长久期负债、存款转变，资产投向由非标向贷款、债券转变。
• 行业影响：国有四大行、招商银行等具有较强资产负债结构和核心盈利能力的银行将受益于政策，其竞争优势将进一步巩固。股份制银行和城商行则面临业务模式转型的压力。
• 投资建议：报告持续看好招商银行、国有四大行，重点关注宁波银行等高成长、高盈利的银行。

关键信息

• 流动性匹配率：是此次修订新增的重要监管指标，对银行的期限错配控制具有直接影响。
• 过渡期安排：监管达标期限为2019年底，给予银行2年时间进行调整，有助于缓解经营压力。
• 投资评级：
  • 招商银行：买入
  • 国有四大行：买入或增持
  • 宁波银行：增持
  • 其他银行：多为增持，部分为中性或减持
• 市场基准：报告采用沪深300指数作为基准，评估证券及行业的相对表现。

表格数据概览

结论

总体来看，流动性监管的加强将促使银行从期限利差向风险利差转变，推动其资产负债结构优化，对银行的业务模式和盈利能力产生深远影响。国有四大行和招商银行等具备较强资产负债结构和核心盈利能力的银行将受益于政策，而股份制银行和城商行则面临一定的转型压力。报告持续看好招商银行、国有四大行，同时重点关注宁波银行等高成长、高盈利的银行。