20171214-中原证券-银行行业点评报告_强化同业期限错配管理__提高流动性管理要求_8页_740kb

银行行业点评报告总结

核心内容

本报告由分析师刘冉撰写，发布于2017年12月14日，主要分析了银监会发布的《商业银行流动风险管理办法（修订征求意见稿）》对银行行业的影响。报告指出，监管层通过新增流动性风险监管指标和细化流动性管理要求，进一步加强了对银行同业业务的流动性风险管理。同时，报告对银行行业的投资评级进行了分析，认为银行行业整体表现与市场同步，并建议关注传统业务占比大、经营稳定的四大行与招商银行。

主要观点

1. 监管政策背景

• 监管收紧：继“三三四”文件及资管新规征求意见稿之后，本次修订是监管层对银行同业业务流动性风险进一步收紧的举措。
• 监管意图：加强表内同业投融资业务的流动性管理，防止金融机构因期限错配导致流动性风险，推动监管制度化和长效化。

2. 新增流动性监管指标

• 新增三项指标：净稳定资金比例（NSFR）、优质流动性资产充足率（HQLA）和流动性匹配率（LCR）。
• 适用范围：
  • 流动性覆盖率（LCR）：适用于资产规模≥2000亿元的银行，2018年底前需达到100%。
  • 流动性比例：适用于所有商业银行，需≥25%。
  • 净稳定资金比例（NSFR）：适用于资产规模≥2000亿元的银行，自实施之日起需≥100%。
  • 优质流动性资产充足率（HQLA）：适用于资产规模<2000亿元的银行，2018年底前需达到100%。
  • 流动性匹配率（LCR）：适用于所有商业银行，2019年底前需达到100%。

3. 流动性监测体系优化

• 同业存单纳入：修订后，流动性监测指标的测算口径纳入了同业存单，以匹配央行MPA考核规则。
• 细化管理要求：提出日间流动性管理的五项具体要求，强调对同业融资的监测和管理。

4. 流动性匹配率的影响

• 指标作用：流动性匹配率是全新指标，旨在加强同业业务期限错配和同业投资管理。
• 折算率差异：存款和贷款的折算率在不同期限有显著差异，同业资产和负债的折算率则相对较高，可能对资产负债结构产生影响。
• 过渡期安排：流动性匹配率设置了两年过渡期，短期内对尚未达标银行的经营影响较小。

5. 投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，认为银行行业未来6个月内相对大盘涨幅在±10%之间。
• 公司推荐：建议关注传统业务占比大、经营稳定的四大行（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行）和招商银行。
• 估值情况：截至2017年12月13日，银行行业PB为0.98倍，相对沪深300指数1.66倍PB较为合理。

关键信息

监管指标变化

重点公司估值表（2017年12月13日）

风险提示

• 经济增长不及预期
• 金融监管超预期
• 系统性风险

投资评级说明

结论

本次《流动性办法》修订进一步强化了对银行同业业务的流动性管理，监管层通过新增指标和细化要求，推动银行行业更加稳健。报告认为，银行行业整体表现与市场同步，建议投资者关注传统业务占比大、经营稳定的银行。