20220516-农银国际证券-经济透视_中国4月经济数据大幅低于市场预期_4页_546kb

报告摘要

2022年4月，中国经济受到国内疫情超预期冲击以及原材料等生产成本持续上涨的影响，整体增速显著放缓，多个关键经济指标均低于市场预期。主要表现包括城镇固定资产投资、零售销售以及工业产出增速大幅回落，消费和房地产行业尤为疲弱，失业率上升，显示经济下行压力加大。

经济放缓压力加大：4月经济数据整体表现疲软，表明疫情对经济活动的抑制作用持续，同时生产成本上升也对经济造成额外压力。
消费疲软显著：4月零售销售同比下跌11.1%，跌幅较3月进一步扩大，且剔除价格因素后实际增速亦大幅下滑至-14.0%。可选消费品如金银珠宝、汽车、化妆品等表现尤其差。
房地产行业持续低迷：房地产投资和销售均出现负增长，4月房地产投资同比下跌10.1%，销售面积及金额分别下跌38.8%和46.6%。房地产行业疲弱与整体经济放缓密切相关。
工业活动分化严重：工业增加值同比由3月的5.0%大幅回落至-2.9%，低于市场预期。部分行业如煤炭、石油、新能源汽车等表现较好，而传统汽车、通用设备、水泥等行业则出现明显下滑。
就业市场承压：4月全国城镇调查失业率为6.1%，较3月上升0.3个百分点；31个大城市失业率升至6.7%。年轻群体（16-24岁）失业率由16.0%上升至18.2%，显示就业压力集中在特定群体。
政策刺激预期增强：为稳定经济增长和就业市场，央行和银保监会已调整首套住房贷款利率下限，未来或出台更多刺激措施。
复苏迹象初现：5月以来，上海与东北地区疫情逐步好转，复工复产有序推进，用电量等先行指标回升，预示5月经济数据可能有所改善。