20180423-东方财富证券-食品饮料行业周报_茅台继续渠道管控_行业趋势不变_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年4月食品饮料行业的市场表现、行业动态及投资建议，重点聚焦白酒板块的渠道管控与市场供需变化，同时涉及其他子行业的表现与发展趋势。

主要观点

市场表现

• 行业整体表现：上周食品饮料行业下跌 1.03%，在东财27个一级行业中排名 第7位。
• 主要指数表现：上证综指下跌 2.77%，沪深300下跌 2.85%，创业板指下跌 2.29%。
• 年初至今表现：食品饮料行业累计下跌 5.13%，表现弱于多数行业。

白酒板块

• 茅台渠道管控：茅台继续加强经销商管理，对云南四家经销商进行处罚，涉及销存数据不符、销售去向不明等问题，扣减保证金和合同供货量。
• 终端价格：飞天茅台终端价维持在 1700元 左右，虽为淡季，但货源紧张，终端价格有上涨趋势。
• 茅台供需状况：供需关系未发生改变，未来终端价格可能逐步提升，茅台的稳价措施旨在防止行业过热。

五粮液

• 终端价格：普五终端价在 900-960元 之间，略有下降，主因是渠道扁平化和小商数量增加，导致销售走量。
• 定增落地：五粮液通过员工和经销商持股计划，绑定核心资源，提升企业效率与渠道活力，确保2018年销售目标 390亿元 和利润目标 150亿元 的达成。

关键信息

投资建议

• 谨慎看好：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、水井坊（600779）、山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）、泸州老窖（000568）。

行业动态

• 国产奶粉增长：京东母婴平台2017年国产奶粉销售额同比增长 51.7%，显示消费者对国产奶粉信心增强。
• 韩国奶粉对华出口回升：2018年3月韩国奶粉对华出口同比增长 139.4%，为13个月来首次增长。
• 食品工业减盐策略：中国首次提出食品工业减盐指南，目标到2030年全国人均盐摄入量下降 20%。
• 澳葡萄酒出口增长：中国市场需求推动澳大利亚葡萄酒出口同比增长 10%，出口金额创十年新高。
• 鸿茅药酒事件：因“毒酒”争议，鸿茅药酒被警方跨省抓捕，引发对药品与保健品界限的讨论。
• 企业动态：
  • 五粮液推进国有资本投资运营平台转型。
  • 金字火腿拟收购晨牌药业81.23%股权，拓展医药大健康领域。
  • 伊利股份增资14亿元，发展商业保理业务。
  • 承德露露董事长辞职，新掌门人上任。
  • 克明面业上半年净利润预计增长 50%-90%。
  • 广州酒家2017年净利润增长 27.62%。
  • 涪陵榨菜2018年一季度净利润同比增长 80.33%。

行业重点关注公司

风险提示

• 食品安全风险：食品行业需持续关注产品质量与安全。
• 经济增速下滑：经济环境变化可能对食品饮料行业造成影响。
• 政策风险：行业政策调整可能带来不确定性。

评级标准说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 5%～15%；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 -5%～5%；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 -15%～-5%；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 -10%～10%；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上。

免责声明

本报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及发布，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险。报告内容可能因市场变化而调整，恕不另行通知。