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国债期货早报总结（2021.6.9）

核心内容概述

本报告对2021年6月9日的国债期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，为投资者提供了市场动态和操作建议。

主要观点

1. 基本面

   • 今年前5个月，我国进出口总值达到14.76万亿元人民币，同比增长28.2%，较2019年同期增长21.6%。
   • 表明经济复苏态势良好，对国债期货市场可能产生一定支撑作用。

2. 资金面

   • 6月8日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，释放短期流动性，对市场资金面有一定缓解作用。

3. 基差情况

   • TS主力：基差为0.049，现券升水期货，偏多。
   • TF主力：基差为0.3169，现券升水期货，偏多。
   • T主力：基差为0.2471，现券升水期货，偏多。
   • 整体来看，基差偏多，表明现券相对于期货有溢价，可能反映市场对未来利率下行的预期。

4. 库存情况

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，处于中性水平，表明交割券供应稳定，对市场影响不大。

5. 盘面走势

   • TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • T主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏多。
   • 从技术指标来看，TS和TF偏多，而T偏多但趋势较弱。

6. 主力持仓变化

   • TS主力：净空，空减，表明市场参与者对TS合约的看空情绪有所减弱。
   • TF主力：净多，多增，显示市场对TF合约的多头持仓增加。
   • T主力：净多，多增，同样显示多头持仓增强。

7. 结论

   • 前期多单暂时离场，市场可能进入观望阶段。

行情回顾

• T2109：现价上涨0.04%，成交量增加，持仓量上升，日增仓为正，显示市场活跃度有所提升。
• TF2109：现价微涨0.02%，成交量下降，持仓量减少，日增仓为负，市场情绪趋于谨慎。
• TS2109：现价持平，成交量略增，持仓量上升，日增仓为正，显示市场关注度上升。

市场分析

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：图表显示DR利率走势，反映市场资金成本和流动性状况。
• 中债国债到期收益率：图表显示国债收益率变化，反映市场对利率走势的预期。
• 国债期限利差：图表显示不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对利率曲线的预期。
• CTD券基差：各合约的CTD券基差图表明，TS、TF、T合约均呈现现券升水期货的趋势，显示市场对未来利率下行的预期较强。

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