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国债期货早报总结（2021.3.17）

核心内容概述

本报告为2021年3月17日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面的市场分析，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

• 基本面：美国财政部数据显示，2021年1月海外投资者增持488亿美元美债，持仓规模达到7.1196万亿美元，为去年3月以来最高水平。表明国际资本对美债的持续关注与配置意愿。
• 资金面：央行于周二开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。资金面整体保持中性，流动性变化对市场影响需进一步观察。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差分别为0.1082、0.2455、0.2231，均显示现券升水期货，市场情绪偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场形成明显压力。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，整体偏空。
• 主力持仓：TS主力净空，空头增加；TF主力净多，多头增加；T主力净空，空头减少。持仓变化显示市场参与者对不同合约的分歧。
• 结论：综合分析，建议投资者多单持有。

行情回顾

从数据可以看出，T2106合约现价上涨，但持仓量下降；TF2103合约现价微涨，持仓量大幅减少；TS2103合约现价微涨，持仓量小幅增加。CTD券信息显示市场对不同期限国债的关注度有所差异。

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：反映当前市场对国债收益率的预期，整体趋势需结合具体数据判断。
• 国债期限利差：显示不同期限国债之间的收益率差异，有助于分析市场对利率走势的预期。

行情分析

• T2106 CTD券基差：基差图显示T2106合约的CTD券基差变化，有助于判断期货与现券之间的价差趋势。
• TF2106 CTD券基差：TF合约的CTD券基差趋势表明市场对中短期国债的定价逻辑。
• TS2106 CTD券基差：TS合约的CTD券基差变化反映市场对短期国债的定价偏好。

风险提示与免责声明

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