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国债期货早报总结（2020.10.22）

核心内容概述

本报告为2020年10月22日的国债期货早报，分析了当日市场的主要观点、行情回顾、现券与期债市场情况，并附有免责声明。报告重点围绕基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面展开，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

1. 基本面

   • 国务院常务会议指出，前三季度新增减税降费超过2万亿元，强调保持宏观政策连续性与有效性，继续落实财政资金直达机制，发挥积极财政政策效能。
   • 此举表明政策层面仍倾向于支持市场，有助于稳定经济预期，对国债市场形成一定支撑。

2. 资金面

   • 周三央行公开市场进行800亿元逆回购操作，释放短期流动性，有助于缓解市场资金紧张状况。

3. 基差情况

   • TS主力基差为0.0855，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.0286，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.3523，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，表明现券相对于期货价格更具吸引力，可能推动期货价格上涨。

4. 库存情况

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平，未对市场产生明显压力。

5. 盘面分析

   • TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
   • TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
   • T主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。
   • TS与TF主力表现偏空，而T主力偏多，显示不同期限品种走势存在差异。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，空减，显示空头力量有所减弱。
   • TF主力净空，空减，空头力量同样减弱。
   • T主力净空，空增，空头力量增强，可能对T主力合约形成一定压制。

7. 结论

   • 报告建议多单继续持有，反映整体市场偏多预期。

行情回顾

• T2012小幅下跌，持仓量减少，市场情绪偏空。
• TF2012小幅上涨，持仓量减少，市场情绪偏空。
• TS2012小幅上涨，持仓量增加，市场情绪偏多。

市场分析

• 现券与期债市场
  • 中债国债到期收益率与国债期限利差图表显示，市场对长端利率的预期有所变化，但整体波动不大。
  • T2012、TF2012、TS2012 CTD券基差图表明，基差整体偏多，市场对现券的偏好增强。

关键信息总结

• 政策层面：积极财政政策持续发力，减税降费政策对市场形成支撑。
• 资金面：央行逆回购操作释放流动性，缓解资金压力。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差均偏多，现券相对于期货更具吸引力。
• 库存：可交割券库存处于中性水平，对市场影响有限。
• 盘面趋势：TS与TF主力偏空，T主力偏多，显示不同期限品种走势分化。
• 持仓变化：TS与TF主力净空但空头减少，T主力净空但空头增加，市场情绪趋于复杂。
• 操作建议：多单继续持有，预期市场偏多。

免责声明

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