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光伏17年装机大增，钴涨锂跌行情持续 —— 电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本报告为2018年1月29日发布的电力设备与新能源行业周报，主要内容涵盖行业市场回顾、热点分析、投资策略、重点推荐及风险提示等方面。报告指出，2017年光伏装机量大幅增长，成为可再生能源装机量之首；新能源车行业面临降价压力，中游材料承压，但上游钴及盐湖提锂仍有投资机会；同时，美国对光伏产品发起“201调查”，可能对出口造成影响。整体来看，电力设备行业表现中下，但估值仍处于合理范围。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电力设备行业：上周上涨1.24%，相对沪深300指数跑输1.00个百分点。
• 行业估值：整体保持在历史中位，市盈率39.5倍，处于合理范围。
• 子板块表现：
  • 风电下跌0.66%
  • 电站设备微涨0.05%
  • 一次设备上涨0.64%
  • 二次设备上涨1.15%
  • 光伏上涨2.38%
  • 核电上涨3.23%

2. 行业热点分析

新能源发电

• 光伏装机量：2017年新增装机53.06GW，占可再生能源装机量首位，其中光伏电站新增3362万千瓦，分布式光伏新增1944万千瓦。
• 装机区域分布：新增装机由西北向中东部转移，华东和华中地区增速显著。
• 发电量：2017年全国光伏发电量达1182亿千瓦时，同比增长78.6%。
• 弃光问题：弃光率同比下降，主要集中在新疆和甘肃地区。

新能源车

• 动力电池标准：工信部拟出台国家强制标准，6项检测项目取消。
• 价格压力：动力电池面临整车企业压价，中游材料承压，高毛利环节短期需谨慎。
• 钴价上涨：钴价格上涨至55.3-56.8万元/吨，碳酸锂价格持续下跌。
• 盐湖提锂技术：逐步产业化，可能冲击现有供应体系。

核电

• “华龙一号”进展：首台常规岛汽轮机组完成模块研制，未来将推动核电技术发展。
• 核电用钢：鞍钢股份中标核电常规岛设备用钢项目，展现技术实力。

风电

• 吊装容量：2017年吊装总容量达1958万千瓦，金风科技为吊装量最大企业。
• 项目合作：河南鲁山300MW风电项目签订三方协议，推动项目开发。

光伏

• 双面电池普及：2018年为双面电池普及大年，隆基股份、中来股份等企业已布局。
• 行业增长：隆基股份2017年净利润预增110%以上，受益于单晶组件和硅片销量增长。
• 中利集团：拟对全资子公司腾晖光伏增资10.62亿元，提升其资金实力和经营能力。

关键信息

行业数据

• 电力设备行业：市值14929.05亿元，流通市值11216.7亿元，平均市盈率34.22倍。
• 产品价格走势：
  • 钴：价格稳步上涨
  • 碳酸锂：价格持续下跌
  • 电解液：价格维持低位
  • 隔膜：有降价趋势
  • 硅料：国内一级致密料价格稳定，单晶硅片用硅料未来可能紧缺

投资策略

• 新能源车：关注电解液及盐湖提锂环节，谨慎对待高毛利环节。
• 光伏：重点推荐双面电池及组件环节，硅料环节具备上半年投资机会。
• 推荐组合：中国核电、隆基股份、国电南瑞、华友钴业、金风科技，各占20%权重。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 新能源发电装机量低于预期
• 材料价格下跌超预期

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

2017年光伏行业表现亮眼，新增装机量居可再生能源之首，双面电池技术逐步普及，带动行业增长。新能源车行业则面临降价压力，中游材料承压，但钴价上涨趋势仍在，盐湖提锂技术产业化将影响供应结构。核电和风电板块也取得一定进展，技术突破和项目合作推动行业发展。整体而言，电力设备行业虽表现中下，但估值合理，投资机会仍存在，重点关注光伏、核电及钴等上游材料板块。