20210519-财信证券-通信行业月度报告_看好细分光模块和智能控制器子行业_11页_1007kb

通信行业月度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年5月19日，由财信证券分析师何晨及研究助理张看撰写。报告指出，尽管通信板块在2021年4月1日至5月14日期间表现疲软，整体下跌1.56%，但部分细分行业如智能控制器和光模块展现出较好的成长潜力。报告建议投资者关注这些行业，并维持通信行业“同步大市”的评级。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 通信板块表现：2021年4月1日至5月14日，申万通信指数下跌1.56%，弱于沪深300指数（1.23%）及其他主要指数。
• 板块排名：通信行业在28个申万一级子行业中排名第16位。
• 估值水平：申万通信板块整体法估值PE为32.12倍，处于历史后11.90%分位；中位数法估值PE为44.59倍，处于历史后14.70%分位。

2. 行业趋势分析

2.1 基站设备产量

• 2021年1-3月移动通信基站设备产量为107.2万射频模块，同比下降28.40%。
• 5G基站招标延迟是主要原因，预计二季度随着招标启动，产量将逐步改善。

2.2 光模块行业

• 光模块行业在一季度因市场担忧数通侧云资本开支周期性及电信侧需求下降而大幅下跌。
• 随着国内运营商资本开支转向云计算和IDC，光模块行业估值已降至低位，存在复苏机会。
• 建议关注新易盛、中际旭创和天孚通信等企业。

2.3 流量增长与5G渗透

• 2020年全年国内移动互联网累计流量达1656亿GB，同比增长35.7%。
• 5G用户DOU值显著高于4G，预计2021年5G用户渗透率将接近30%，有助于ARPU值的边际改善。
• 建议关注中国联通，关注其在5G应用拓展中的表现。

关键信息

3. 重点公司表现

4. 行业资讯与重点公司公告

4.1 移远通信

• 2020年营收61.06亿元，同比增长47.85%。
• 净利润1.89亿元，同比增长27.71%。
• 车载前装业务增长显著，研发投入增长95.41%，研发人员占比达78.21%。

4.2 和而泰

• 2021年第一季度营收12.75亿元，同比增长73.16%。
• 净利润1.08亿元，同比增长74.59%。
• 订单充裕，市场空间进一步扩大。

4.3 拓邦股份

• 2021年第一季度营收16.98亿元，同比增长120.38%。
• 归母净利润2.39亿元，同比增长279.86%。
• 控制器产品应用广泛，业绩持续超预期。

4.4 工信部

• 推动5G快速健康发展，目标是推动6G发展。
• 截至2021年，中国5G基站超81.9万个，占全球约70%。
• 5G手机终端用户连接数达2.8亿，占全球超过80%。
• 鼓励参与国际标准制定，提升产业基础能力。

4.5 爱立信

• 已获得136个5G商用合同，覆盖42个国家的85个5G商用网络。

4.6 中兴通讯

• 与上海联通、银联数据签署5G消息战略合作协议，成立联合实验室。
• 将在5G消息金融领域开展深度合作，推动技术研究与实践创新。

投资建议

• 智能控制器行业：建议关注和而泰、拓邦股份，因其业绩表现稳健，具备长期成长空间。
• 光模块子行业：建议关注新易盛、中际旭创和天孚通信，因其估值低位，存在复苏机会。
• 运营商5G应用：建议关注中国联通，受益于5G用户渗透率提升带来的流量增长和ARPU值改善。

风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响行业增长。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响供应链和出口业务。

投资评级说明

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